2021年石化仓储龙头宏川智慧公司模式与竞争优势分析报告（21页）.pdf

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编号：39640

2021-06-09

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1、后疫情时期仓储需求超市场预期，公司盈利维持高景气。2020 年新冠疫情爆发，需求恶化下自 3 月开始油价呈现大幅下跌走势，而石油化工产品价格亦陷入低位，大量生产出的液化石化产品只能积压在储罐中，叠加部分贸易商或客户的投机囤货需求，仓储需求大幅增加，供需关系趋于紧张。彼时市场曾认为未来伴随油价逐步回暖，仓储需求边际下滑，供需关系会得到大幅缓解。然而回顾后疫情期间的情况，虽投机囤货需求不再旺盛，但国内经济复苏情形却大超市场预期，补库带动下叠加流动性泛滥，石化产品跟随大宗商品价格攀升高位，促使下游不得不尽快采购，亦加快仓储周转速度。在此情形下，公司盈利并未随此前市场预期出现明显下滑，反

2、而展现出较强的韧性，持续位于高景气范围。我国石化产品消费地区主要集中在华东和华南地区。2020 年我国原油加工量最大的前五个省份均位于东部沿海，合计占全国比例接近 60%，客观上造就石化物流行业的旺盛需求。公司所处华南库区位于珠三角中心地带，东莞立沙岛基地与中山嘉信分居珠江东西两侧，辐射珠三角密集产业群;长三角库区布局长江中下游沿线，分居长江南北两侧，横向延伸 150 余公里，辐射苏南、上海及周边的众多化工企业;东南沿海库区位于湄洲湾石化基地，石化产品需求量极大，近水楼台区位优势明显。各库区良好运作是集群效应的基本保障。依据各库区的庞大存货及辐射区域差异，公司开展了通存通兑业务，为客户提供同品质、同数量的石化产品的异地存取服务。通存通兑打破了各库区所辐射区域间的空间壁垒，不仅为客户降低了物流成本，而且有利于公司协调各库区存货量，从而提高整体区域的出租率(80%-90%)。

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