华融化学股份有限公司招股说明书（602页）.pdf

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1、氯气和氢气合成产生氯化氢并用水吸收制备盐酸，氯气经干燥液化制备液氯以及氯气和烧碱反应制备次氯酸钠，从而实现副产氯气的完全消纳及钾氯平衡。公司为优化产品结构，减少安全生产危险源，于2020 年 11 月关停聚氯乙烯树脂生产线，主要通过盐酸、次氯酸钠及其他氯产品工艺路线来消纳副产的氯气。报告期内，发行人氢氧化钾产品实现销售收入分别为 59,708.30 万元、 63,927.54 万元和 60,051.92 万元，贡献的毛利占比分别为 109.13%、100.25%和94.38%，即公司毛利主要由氢氧化钾贡献，是公司的主要盈利来源。氯产品实现销售收入分别为 36,553.88 万元、38,617.

2、33 万元和 33,646.47 万元，毛利率分别为-4.85%、-0.38%和 2.95%，基本处于微亏状态或盈亏平衡。其中，聚氯乙烯树脂实现销售收入分别为 35,303.61 万元、36,307.06 万元和 29,374.58 万元，占氯产品收入的比重分别为 96.58%、94.02%和 87.30%，毛利率分别为-0.49%、4.01%和 5.42%。因此，聚氯乙烯产品的毛利率波动是氯产品毛利率波动的主要影响因素。综上所述，若氢氧化钾的盈利水平出现大幅下降，聚氯乙烯停产后的其他氯产品未达盈利预期，则将对公司经营业绩带来不利影响。供应商依赖及原材料价格波动的风险公司产品的主要原材料为氯化钾，是公司钾化合物和氯化合物产品成本的主要构成部分。报告期内，氯化钾成本占发行人主营业务成本的比例在 35%左右，氯化钾的价格波动对发行人经营业绩有较大影响。氯化钾属于资源稀缺产品，国内储量不高且分布不均衡，国产氯化钾主要产自西北地区且主要来源于青海盐湖，行业国产率约为 50%。目前国内仅中农集团、中化集团等国营贸易企业获批进口氯化钾业务并通过其分销渠道进行销售，为主要供应商。受制于其资源稀缺性以及国内高度集中的供给格局，公司氯化钾最终来源有限，对外依存度将长期维持高位，存在一定的供应商依赖风险。