【公司研究】世华科技-复合功能性材料平台型厂商关注扩产及客户拓展-210602（20页）.pdf

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1、智能手机销量复苏叠加 5G 手机单机价值量提升拓展电子复合功能材料的市场空间。基于智能手机销量复苏、5G 手机渗透率提升、手机轻薄化和功能升级带动单价 ASP 上升、5G手机单机电子功能复合材料 ASP 相比 4G 手机提升 20%的假设，我们测算了智能手机用电子功能复合材料的市场空间。基于我们的测算，2020 年智能手机用电子功能材料的市场规模为 25.4 亿美元，2022 年提升至 42.15 亿美元，2020-2022 年 CAGR 为 29%，迎来快速成长期。2.2. 苹果手机销量复苏+新产品导入贡献业绩增量苹果手机的销量复苏充分带动上游功能器件和功能材料的需求。苹果手机的销量复苏充分

2、带动上游功能器件和功能材料的需求。华为受制裁后，出货量和市占率明显下滑，20 年四季度出货量同比下滑 43%，市占率由三季度的 15%下滑至 8%。21 年一季度更是首次跌出智能手机出货量前五。华为手机出货量下滑提供的市场空间由其他手机厂商分占，其中 2020年四季度伴随着苹果首款 5G 手机 iPhone12 的发布，苹果手机销量火爆，出货量为 90.1百万台，同比增长 22%，市占率达 23%，同比增长 3.2pct，重回第一，达到近 5 年以来的峰值水平。苹果手机的销量复苏充分带动上游功能器件和功能材料的需求。苹果手机销量复苏+新产品导入贡献业绩增量。公司应用在苹果终端的精密制程应用材料2017-2019 年贡献营收比重均超过 95%。历史来看，公司精密制程应用材料销售收入和苹果手机出货量变动趋势一致，呈现出明显的相关性。17-19 年，苹果手机出货量下降，公司精密制程应用材料销售收入呈下滑趋势。20 年苹果手机销量复苏，公司精密制程应用材料销售收入止跌回升。电子复合功能材料主要受益于新产品的导入，20 年公司新产品开发和项目应用场景的拓展取得成效，电子复合功能材料销售额增幅较大，同比增长 73%。