2021年中国住宅地产行业信用展望分析报告（36页）.pdf

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编号：38661

2021-06-02

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1、2020 年住宅行业政策经历了“宽松收紧全面收紧”三个阶段。在疫情影响最严重的一季度，各地为了稳增长出台了部分宽松政策。二季度中央再次强调要坚持“房住不炒”，开始对楼市进行降温。从 6 月份开始政策逐步加码，中央和地方对房地产行业陆续出台了严格的管控措施，行业政策全面收紧。新冠疫情爆发后，为了维持金融稳定，监管部门适时放宽了房地产信贷政策。1 月 26 日，银保监会下发通知，要求银行业保险业金融服务全力配合做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作。通知指出，对受疫情影响暂时失去收入来源的人群，要在信贷政策上予以适当倾斜，灵活调整住房按揭、信用卡等个人信贷还款安排，合理延后还款期限。针对房企融资出

2、台如此严格的政策，主要原因是：一、房地产行业整体的杠杆率偏高。一旦宏观经济出现疫情冲击类似的系统性风险，部分高杠杆经营且资金周转能力弱的房企很容易出现资金断裂的风险，并引发房企与银行、信托、基金等相关金融机构和债券市场的交叉违约，进而造成实体经济波动和金融市场风险。二、从总量角度控制房企有息负债的增速。自 2010 年房地产行业暂停 IPO、2016 年暂停定增后，房企纷纷转向债权融资。2019 年以来监管部门又对房企的银行贷款、海外债、信托贷款、国内信用债等债券融资渠道分别出台了限制性规定但监管的效果是 2020 年上半年有息负债依旧反弹上涨。因此仅通过限制各融资渠道分项并不能有效降低整体有息负债的增速，迫切需要通过“三道红线”进行总体把控。

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