【公司研究】东鹏饮料-深度研究报告：鲲化为鹏志图神州-210528（56页）.pdf

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1、展望未来，预计至少在商标之争判决落地之前，红牛缠斗一定程度上都将给其他品牌带来较好的收割增量市场的窗口期。一方面，红牛定价较高，消费人群主要为收入水平较高的白领，年龄层次亦或略高，而第二梯队品牌主打性价比及年轻化，消费者以蓝领及年轻人居多，消费群体为部分重合;另一方面，考虑到能量饮料具备较强的品牌粘性，且红牛较第二梯队的市场份额、品牌认知及渠道网点数量均存在较大优势，故预计商标之争短期内不会威胁红牛领先地位，或带来原有消费者的转移。但红牛品牌力持续受损，将利好第二梯队品牌收割消费群体扩容带来的增量市场。3、商标之争：预计落地前均将给其他品牌带来较好增长窗口期2016 年以来，围绕“使用权为20

2、 年还是50 年的”商标之争爆发，在尚无明确判决的背景下，华彬、天丝红牛均积极寻求破局之法，“三罐红牛”应运而生。红牛饮料由泰国天丝集团创始人许书标发明于 1966 年，中国红牛饮料公司(北京)系 1995 年许书标与华彬集团创始人严彬合资成立，授权红牛在华由合资公司独家经营。随后，严彬在湖北、广东、江苏先后设立红牛维他命公司，100%由华彬集团控股。当前，泰国天丝方坚持商标授权仅 20 年，于 2016 年到期，华彬红牛主张授权 50 年，故 2016 年起双方诉讼不断。 2021 年 1 月最高法院做出的终审判决认定“红牛”系列商标归属天丝集团，但对于商标权限究竟 20 年还是 50 年的

3、判定仍不明确，华彬方关于“中国红牛商标的声明”中仍坚持己方50 年权益，21 年1 月宣布已对50 年协议书提起国际仲裁。此外，围绕商标之争，中泰双方亦同时展开了公司决议效力确认、股东资格确认、分红管理、竞争禁止等诉讼。而除法律手段外，华彬及天丝双方均于经营层面积极寻求破局之法，市场上相应出现了中国红牛、红牛安奈吉、红牛维生素风味三款包装几乎一致的金罐红牛： 华彬集团：推出战马、布局多元化。华彬集团旗下为“红牛维生素功能饮料”，90 年代已获保健品批号，且华彬红牛精于渠道运营，终端网点达 400 万以上。商标之争发生后，华彬在继续运营中国红牛的同时，推出能量饮料战马，并启动饮品板块多元化战略，打造华彬消费品集团，以寻求更为稳健的发展。 天丝红牛：推出两款红牛，通过外部合作补齐渠道短板。天丝红牛主营东南亚市场，为华彬红牛和欧洲红牛的授权方。商标之争发生后，天丝红牛借广州曜能量保健品批文推出“红牛安奈吉”，宣传上主打正品红牛，新口味新能量，陈列紧贴华彬红牛， 20 年签约养元饮品开拓北方市场，但因其配方中含西洋参，并未获得消费者普遍认可。随后，天丝从泰国引入口味与中国红牛更相近的进口版红牛，即“红牛维生素风味饮料”，通过北京普盛运营，但泰国进口产能受限、无保健品批文只能按照普通饮料宣传等因素，一定程度形成其发展掣肘。