【公司研究】泰和新材-深度研究报告：经营拐点临近景气度助力业绩释放-210528（35页）.pdf

1、高新技术产业易受政策驱动，作为国家关键战略材料，芳纶需求料将迎来爆发期，供需格局和行业结构将迎来改善。个体防护配备标准严格，芳纶成为必要制备材料，增量空间可观。2020 年底，国家市场监管总局、国家标准化管理委员会出台个体防护国家强制性标准，涉及石油、化工、天然气、冶金、有色、非煤矿山等行业防护工装，对阻燃性能、物理性能提出更高的要求，芳纶凭借出色的耐高温、阻燃、绝缘、高强高模、轻质等性能，成为相关防护工装不可替代的成分面料。截至 2020 年12 月，我国工业企业平均用工人数为 7318 万人，基数较大，防护服一套 3 件，分为春秋装、冬装、夏装，每件防护服需要 1-3 公斤芳纶，可以带来较

2、为可观的芳纶需求增量。芳纶龙头企业泰和新材料将充分受益，公司作为该标准总则的起草单位之一，在市场端提前布局，先发优势突出。消防员灭火防护服分为防护层、防水透气层、隔热层和舒适层四层，其中防护层又称为阻燃层，多由芳纶纤维制成，舒适层采用芳纶纤维和阻燃粘胶纤维混纺机织物。5G 基站大规模建设，光纤光缆需求企稳回升，为对位芳纶需求带来巨大增长空间。对位芳纶的下游应用中，光缆占比最大(50%)，对位芳纶以其高模量特性保护光纤在受到拉力时不损害光的传输性能。2019 年前，光纤光缆行业经历黄金期后，出现供给过剩局面，2020 年政策支持加快以 5G、大数据中心等七大领域为中心的新型基础设施建设进度，5G

3、 作为技术基础先行部署，成为新的经济增长点。2020 年我国5G 基站累计已达 70 余万个，目前已建成全球最大 5G 网络。5G 光纤光缆面临更高的技术要求，2020年光缆产量回升，2021 年1-2 月产量增速达到 46%，光缆线路长度突破 5000 万公里。对位芳纶是支撑光缆的重要增强材料，光缆的快速发展料将促进芳纶需求量释放。芳纶价格易受原料价格波动影响，供需偏紧促使其维持高位。2017 年之前对位芳纶的价格稳定在 15 万元/吨附近;2018 年后，供给端受国内环保政策影响，部分产能退出，另一方面美国军队换装，杜邦公司产品主要供应其本土需求，国内供需缺口放大，价格暴涨至23.5 万元/吨，目前对位芳纶价格维持在 20 万元/吨左右。间位芳纶年度具体数据难以获取，根据泰和新材公布的数据，间位芳纶市场价格较对位芳纶低 10 万元/吨左右。