【公司研究】凌霄泵业-深耕细作砥砺前行民用泵龙头展凌霄之志-210528（19页）.pdf

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编号：38230

2021-05-31

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1、2.2. 多年电机及整泵制造经验，公司成本优势凸显公司前身以电机起家，利于实现成本控制。公司前身为成立于 1977 年的广东阳春县电机厂，具有四十多年的电机设计制造经验，工艺稳定且在一定程度上降低公司水泵产品制造及采购成本。同时，由于公司主要为客户提供个性化服务，公司可根据客户要求，针对不同的电泵进行优化设计，并生产与之匹配的电机，从而达到精准匹配、优化性能、降低产品运行能耗以及降低生产成本的目的，从而降低产品售价，逐步提升性价比。公司依托四十多年的电机及整泵研究经验，实现电机水泵一体化生产工艺。依托成本优势及优化产品结构，公司近三年毛利率高于行业平均水平。公司主要生产的三大水泵产品毛利率均保

2、持稳定，其中不锈钢泵和塑料卫浴泵毛利率达到 30%以上，根据2020 年年报数据，两产品毛利率分别为 36.39%和 32.12%，通用泵毛利率同样接近 30%(2020 年为 27.58%)。同时，我们以中金环境、利欧股份、大元泵业、君禾股份以及泰福泵业为公司的可比公司，对比其水泵相关板块毛利率，可以看出公司近三年水泵板块毛利率高于行业均值(主要系塑料卫浴泵及不锈钢泵占比的提升)。2.3. 股权激励调动员工积极性，助力管理效率提升股权激励制度实施，调动员工积极性。公司于 2018 年 9 月 18 日，公司第九届董事会第十八次会议审议通过了关于公司<2018 年股票期权激励计划(草案)>及其摘要的议案。该股权激励制度进一步完善了公司的治理结构、建立公司长期激励约束机制，为公司留住专业的管理和技术人才，提升团队凝聚力和核心竞争力，促进公司业绩提升和可持续发展能力。公司股权激励计划与员工业绩紧密挂钩，从而实现管理提效。公司股权激励计划对 2018、 2019、2020 年度的公司业绩指标进行考核，进而持续推动公司长期发展。股权激励对象主要为公司任职的董事、高级管理人员、核心管理及业务骨干人员，分别授予陈家潮、李光勇、陆凤娟以及刘子庚 10 万份股票期权，此外，核心管理、业务骨干人员(201 人)获得股权期权 257.60 万份，占股票期权总数的 86.56%。

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