有色金属行业：黄金投资逻辑“电风扇”轴在哪里？-20200725[40页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告/行业周报 2020年07月25日 有色金属 黄金投资逻辑“电风扇”，轴在哪里？ Table_Main Table_Title 评级：增持（ 维持 ） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号： S0740517080003 电话：021-20315185 Email： 研究助理：郭中伟 电话：0755-22660869 Email： Table_Profit 基本状况 上市公司数 124 行业总市值(亿元) 14784.84 行业流通市值(百万元) 12277.36 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 Table_Repo

2、rt 相关报告 1、 COMEX黄金突破1750美元/盎司， 一山还有一山高20200413 2、深度，锂钴等：谈谈当前时点“底 部布局”的考虑20200408 3、利多在不断累积-黄金的组合，锂钴 的政策底20200406 4、锂钴等：黎明前的黑暗20200402 5、 Unlimited QE：继续增配黄金 20200331 6、黄金：复盘2008的启示20200316 7、山东黄金：黄金龙头，持续成长 20200505 8、赤峰黄金：黄金新星再出发 20200212 Table_Finance 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018A 2019A 20

3、20E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 赣锋锂业 55.3 3 0.93 0.28 0.36 0.81 59.4 9462 366 197.6 07142 9 153.6 94444 4 68.30 86419 8 5.379 3055 56 买入 华友钴业 38.6 8 1.84 0.11 0.81 1.55 21.0 2173 913 351.6 36363 6 47.75 30864 2 24.95 48387 1 0.075 0405 64 买入 寒锐钴业 61.5 3.69 0.05 2.24 3.39 16.6 6666 667 1230 27.45 535

4、71 4 18.14 15929 2 0.006 2683 46 买入 山东黄金 40.4 5 0.40 0.42 0.95 1.44 101. 125 96.30 95238 1 42.57 89473 7 28.09 02777 8 0.337 4180 73 买入 赤峰黄金 16.2 22 -0.09 0.12 0.33 0.60 -180 135.1 83333 3 49.15 75757 6 27.03 66666 7 0.280 9004 33 买入 正海磁材 11.27 -0.10 0.11 0.159 0.30 -112 102.4 54545 5 70.88 05031 4

5、37.56 66666 7 1.591 1949 69 买入 备注：数据取自2020年7月24日 Table_Summary 投资要点 行情回顾：本周，A股整体微幅回落，有色板块环比涨2.81%，跑赢上 证综指3.35个百分点。商品继续走强：1）美元指数延续6月底以来的 下行态势，周回落1.7%。2）同时受欧美等逆周期调节政策推动，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅分别-0.6%、2.0%、-0.2%、1.4%、 2.1%、4.0%；价格已恢复至疫情前水平。3）美国货币宽松政策不变， 避险情绪持续升温，同时工业品推升通胀预期，实际利率创出历史新低， COMEX黄金环比涨4.9%，收于19

6、00美元/盎司。3）小金属方面，需 求不断恢复，库存压力不断消解，钴价回升，硫酸钴、氯化钴和金属钴 报价分别涨2.2%，1.8%和1.6%；锂价持平。 【本周关键词】：全球局势再度紧张；欧洲通过7500亿欧元复苏基金； Tesla维持全年50万交付量目标 宏观“三因素”总结：随着欧美主要经济体疫情的逐步控制，经济陆续重 启，叠加逆周期政策不断发力，经济数据边际改善，全球经济仍处于疫 情恢复初期的环比V型共振、“先进先出”式的改善阶段，具体来看： 1）中国，六月份工业生产、固定资产投资及社零数据持续恢复。2）美 国，本周初请失业金人数再度上升，7月份制造业PMI低于预期，新冠 疫情持续加重，冲击