【公司研究】嘉元科技-铜箔技术迭代叠加产能释放迎来量利双升-210526（33页）.pdf

上传人：木***

编号：38094

2021-05-28

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1、极薄铜箔由于用量减少，节省了大量的铜原料成本，即使加工费适当上涨电池厂使用成本也将显著降低。假设 8m 对应 900 吨/GWh 的铜箔用量以及不同厚度下铜箔的使用面积不变，用单位面积质量推算出 6m 和4.5m 下铜箔耗量分别为619 吨/GWh 和 506 吨/GWh。假设铜价为 6.7 万/吨，8/6/4.5m 的加工费分别为3/5/7 万/ 吨，对应的使用成本分别为 8730/7239/6936 万元/GWh，相当于0.087/0.072/0.069 元/Wh。即使是加工费显著上涨，铜箔变薄后电池厂使用成本仍将显著降低。不同厚度铜箔的生产成本差异相对较小，极薄铜箔的技术溢价直接增厚企业

2、盈利。尽管铜箔变薄后的生产操作难度加大，在负荷率、成品率和开工率方面都提出了更高的挑战，但技术成熟后的生产成本没有特别显著差异。我们对比了近年来公司锂电铜箔的成本情况，其中 8m 以上和 8m 以下的铜箔有一定差异，主要源于厚度变薄后需要添加剂更高的品质和消耗，以及更高的设备品质。但是 8m 以下的铜箔中 7-8m 和双光 6m 一下的加工成本在 18 和 19 年几乎没有差异，甚至 6m 的成本要略微低于 7-8m。3.3 极薄铜箔的生产和应用技术壁垒高铜箔的制备工艺可以分为电解铜箔和压延铜箔，锂离子电池以成本更低的电解铜箔为主。电解铜箔的原理是通过电解专用设备，使电解槽中硫酸铜溶液电离析出铜离子沉积在阴极辊表面，优点在于生产效率高、成本较低。压延铜箔是利用塑性加工原理通过对铜锭反复轧制退火而成，其延展性、抗弯曲性和导电性等都优于电解铜箔，铜纯度也更高。但压延铜箔的生产工艺难以掌握，生产装备水平要求很高，生产成本也高。绝大部分锂离子电池都是用价格更低的电解铜箔，仅有特殊需要的高性能锂离子电池才会采用压延铜箔。

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