【研报】新三板主题报告：K12在线1对1龙头掌门教育赴美上市对标少儿英语赛道如何？（18页）.pdf

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1、根据弗若斯特沙利文报告(Frost&SullivanReport)，中国的线上 K-12 小班课外辅导市场相对分散，到 2020 年，排名前四的参与者合计占总收入的 31.6%。当前，很少有在线教育公司主要关注 K-12 小班课后辅导，该市场仍处于发展初期。根据弗若斯特沙利文报告(Frost&SullivanReport)，就 2020 年营收计算，掌门教育是市场第三大市场，占有 6.8%的市场份额。3. 1 对 1 领域龙头，多品牌模式下、用户的全生命周期价值得以实现3.1. 1 对 1 领域龙头品牌，逐步拓至小班、素质等构建多元产品矩阵掌门教育旗下品牌，包括掌门 1 对 1

2、、掌门优课(小班)、掌门少儿、小狸启蒙(前身是掌门AI)。前两者均为在线直播授课，主要提供 K12 考试类学科培训。后两者是录播课+服务、 AI 互动课，面向早期儿童，提供艺术、语言技能、逻辑思维等教育服务。2020 年，1 对 1 付费学生人次达到约 54.5 万，同比增幅为 43.2%。2020 年 1 月，掌门还推出 1 对 1 补习服务的高级课程，收费是标准课程的两倍。结合学龄以及课程价格，“小狸 AI 课”和“掌门少儿”在推出后快速成长，并有望通过不同年龄段针对性产品的衔接，使得每个用户的全生命周期价值得到大幅增长。目前，“掌门少儿”业务已跃居细分行业第三，且 69%的“掌门少儿”用

3、户转换到了“掌门 1 对 1”课程中，显示出了掌门教育品牌强大的用户粘性。1)掌门 1 对 1 业务，2020 年贡献 37.4 亿元、同比 2019 年 25.1 亿元增长 49%。贡献主要收入的掌门 1 对 1 业务，有较高的学生保留率与口碑推荐率，2020 年掌门教育“学生保留率超过了总账单的 80%、50%以上“一对一”付费学生报名是由现有的学生及其父母推荐而来的。”2)2020 年三季度推出的小班课业务贡献 0.6 亿元收入。掌门教育的小班课程(小于 25 人)，在 2020 年第三季度推出， 2020 年第四季度，小班补习服务付费学生人数达到 292,802，比 2020 年第三季度的 91,260 增加了 220.8%。3)其他业务(掌门少儿、小狸启蒙)贡献 2.2 亿元，同比 2019 年 1.6 亿元增长 34%。2020 年第三季度，掌门推出小班服务-掌门优课，仅一季度学生就涨至 29 万，实现环比 220.8%增速。按现金收入口径计算，掌门小班已经位居行业第三，增速在行业前五中稳居榜首。在2021 年第一季度，小班课程的付费学生人数达到 294,397，比 2020年第三季度增长 222.6%。