【研报】商业贸易行业：渠道变革聚焦成本、效率、体验-210526（30页）.pdf

1、各巨头大力投入，打造以“共享仓-中心仓-网格仓”三级仓配体系为核心的供应链。共享仓也称为云仓，主要用于生鲜的分拣、称重及包装。共享仓需求的产生，主要源于开团成功后平台要求供应商在指定时间内将商品进行入仓操作，因此供应商尤其是异地供应商将会使用共享仓作为提前备货的仓库，提供库存缓冲的作用。当前共享仓大部分为社会化经营，也有少部分为平台自营。中心仓承担接收成团商品及商品投线工作，由于汇集了本城市供应商、团长的核心数据，是运营的核心环节，因此中心仓几乎全部为平台自营。网格仓主要负责接收中心仓商品、并将商品分拣到团，后由司机对区域内有效团的订单进行配送。订单密度是决定仓配体系(主要指社会化运营的网格仓

2、)盈利能力的最重要因素。三级仓配体系中，网格仓主要通过社会化即加盟模式进行运营，为保证物流体系的稳定与顺畅，及保障下沉的速度，保障网格仓加盟商的盈利对于社区团购平台尤为重要。据亿邦动力，网格仓盈利需满足三个条件：1)团效达 30，即每个团长日销售 30 件;2)单车配送点位达 25，单趟成本约 300 元;3)分拣人效达到 300，即网格仓每人每小时分拣数量达 300件。其中单车装载率、分拣人效均由加盟商掌控，考验管理人员的动线规划能力、人员管理能力。因此对于社区团购平台而言，为加盟商提供足够的团效/订单密度，是决定其盈利能力的最重要因素。同时，订单密度的提升主要依赖社区团购平台对供应商、团长

3、、用户的强运营能力。供应商运营方面，社区团购平台需按照产品特性(如是否非标、规模大小)建立系统的供应商管理体系，包括报价机制、选品标准、账期等。团长拓展与运营方面，一方面取决于平台线下的资源禀赋，是否具备本地商户的运营经验，另一方面也与佣金激励制度有关(团长往往会与多个平台进行合作，优先推荐佣金率高的平台)。用户运营方面，美团优选、多多买菜、橙心优选均可通过主站 APP 进行导流。社区团购已演变为“重运营、重资本”的商业模式。我们在 2020 年 11 月 28 日发布的商贸零售行业 2021 年度策略：新消费，新格局认为“社区团购进入平台化发展阶段后，供应链壁垒被弱化，当前阶段竞争焦点重新聚焦回前端的流量，为保证拓城速度后端的供应链以整合为主而非 100%自建”。但由于社区团购业态在资本的大力投入后快速发展，我们认为目前的社区团购已进一步演变为“重运营、重资本”的商业模式。短期竞争焦点仍以 “前端流量”为竞争焦点、以订单量为核心 KPI，但中长期视角下高额补贴难以持续，巨头需将规模有效转化为供应商、仓配、团长、用户全链条的效率壁垒与成本优势，巩固竞争力。