【公司研究】东鹏饮料-专注能量饮料赛道乘风而起成长可期-210526（41页）.pdf

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1、 经销商整体情况：经过多年的市场拓展与精耕，公司已建立起由经销商、邮差和批发商、零售终端商组成的网点众多、覆盖面广、渗透力强、层次扁平的经销网络。截止2020年末，公司共有1600家经销商，覆盖约120万家终端门店。 针对不同区域现有市占率情况和经销网络覆盖程度的差异，公司因地制宜，充分发挥经销商积极性。在广东等核心市场采取公司精耕的运营模式，实现与终端消费者的近距离接触和及时反应;其他区域则采取大流通的运营模式，由经销商负责产品经销及渠道的维护和执行工作。 直营模式：2017-2020年，公司直营模式销售收入占主营业务收入的比例较低，2018年、2019年及2020年分别为0.35%、 1.

2、16%及0.97%。 主要系公司合作客户多为加油站便利店、高速路服务区，用户数量较少。 线上销售模式：2017-2020年，公司线上渠道销售收入占主营业务收入的比例较低，2018年、2019年及2020年分别为1.47%、 0.99%及1.15%。主要系：1)饮料产品通常更注重消费的即时性，传统小卖店、便利店、商超等线下零售渠道对于消费者的触及和覆盖密集，线下购买便捷程度较高;2)饮料产品的重量较大，线上购买的运费较高，因此饮料销售通常以线下销售为主，线上则作为辅助渠道。 其他销售模式：受第三方委托代加工生产及公司内部员工福利。受托生产是公司根据第三方饮料厂商的要求，为其生产特定饮料，然后销售

3、给该饮料厂商或其指定的第三方。 能量饮料产能为主：公司产品分为能量饮料、非能量饮料和包装饮用水三类。能量饮料贡献了大部分产能，占比在70%以上。 产能扩张情况：2017年-2020年，公司产能不断提高，从740,430吨增加至1,772,523吨，产能复合增速34%。 产能利用率70%左右：2017-2020年，公司产量从556,046吨增加至1,233,768吨，产能利用率在70%左右上下波动。 产销率稳定：2017-2020年，随着产量的提高，公司销量也从561,258吨增长至1,219,822吨，各期整体产销率均高于97%，产销情况良好。 委托加工产量占比1%左右：除2019年外， 2017年-2020年公司均有委托其他公司生产，委托加工产量占比在1%左右。