2021年银行业经营状况与资产质量分析报告（16页）.pdf

《2021年银行业经营状况与资产质量分析报告（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《2021年银行业经营状况与资产质量分析报告（16页）.pdf（16页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、2021 年深度行业分析研究报告 2 目 录1.实际净息差收敛幅度有限，基本经营好于预期 . 41.1.市场此前最为担心的按揭重定价冲击有限 . 4 1.2.房地产贷款新规推出，大多数银行满足要求 . 5 1.3.信贷投放的持续高增有望延续 . 7 1.3.1.信贷总量与社融的持续高增71.3.2.信贷行业投向的不断调整，也为未来的资产质量打下基础91.4.稳健的净资产质量是长期业绩的压舱石 . 10 2.行业净利润改善预期不断提升 . 112.1.信贷高增背景下，银行资本金压力凸显 . 11 2.2.较高的拨备覆盖率提升了净利润增长的可行性 . 12 3.投资建议：关注优质零售银行、资产质量

2、佳的银行 . 16qRzRuNtMtOzRqMpNmOzRnN7N8Q8OsQoOoMqRiNrRmRfQmOmQ9PnMoONZpOpNNZmOoR 3 图表目录 图 1：贷款加权利率 21 年出现复苏 . 5 图 2：社融与信贷持续高增，信贷占比下行有限（万亿元） . 7 图 3：对公信贷结构持续优化 . 10 图 4：行业不良率小幅下降，关注类贷款改善明显（%） . 11 图 5：预计商业银行核心一级资本充足率在 21 年有大量补充需求（%） . 12 图 6：2020 年初至今上市银行指数市净率低于 1 倍 . 12 图 7：全行业拨备覆盖率上行趋势明显（%） . 15 表 1：净息差

3、表现总体平稳 . 4 表 2：生息资产收益率 20 年初有所回升 . 4 表 3：涉房贷款的占比情况（2020 年底） . 6 表 4：房地产贷款新规主要内容以比例限制为核心 . 6 表 5：上市银行生息资产规模仍在快速上涨 . 8 表 6：上市银行信贷增幅显著超过生息资产增幅 . 8 表 7：上市银行生息资产结构中信贷占比总体平稳 . 8 表 8：上市银行净利润增速开始大幅超越拨备前净利润 . 13 表 9：不良率企稳的同时，拨备覆盖率仍在快速上升. 14 4 1. 实际净息差收敛幅度有限，基本经营好于预期实际净息差收敛幅度有限，基本经营好于预期 1.1. 市场此前最为担心的按揭重定价冲击有

4、限 从实际水平观察，上市银行 21Q1 净息差环比下降 14bp，主要原因在于一季度按揭重定价的影响，以及负债成本阶段性上升，但总体表现优于市场此前预期。尤其从上市银行生息资产收益率观察，国有行和股份行整体稳中有升。 我们预计后续银行净息差总体实际水平好于市场此前预期，主要的原因有几方面：1）按揭重定价影响小于市场预期； 2） 同业负债成本的降低， 叠加银行整体负债压力趋缓。 由此从价格方面，对 21 年银行经营稳健性提供有效前提。 表 1：净息差表现总体平稳 % 2021/3/312021/3/31 2020/12/312020/12/31 2019/12/312019/12/31 上市银行

5、加总上市银行加总 2.11 2.25 2.23 国有行加总国有行加总 2.01 2.06 2.10 股份行加总股份行加总 2.20 2.32 2.26 城商行加总城商行加总 2.02 2.17 2.07 农商行加总农商行加总 2.20 2.42 2.55 数据来源：上市公司公告，东方证券研究所 表 2：生息资产收益率 20 年初有所回升 % 2020/12/312020/12/31 2020/6/302020/6/30 2019/12/312019/12/31 上市银行加总上市银行加总 4.44 4.36 4.55 国有行加总国有行加总 3.71 3.41 3.88 股份行加总股份行加总 4.

6、51 4.44 4.62 城商行加总城商行加总 4.62 4.58 4.69 农商行加总农商行加总 4.78 4.86 4.97 数据来源：上市公司公告，东方证券研究所 LPR 系列改革对商业银行系统净息差形成了巨大的压力， 由此也造成了银行净息差在 20 年全面承压，同时为市场所长期预期，按揭重定价将在 21 年对银行利息业务收入形成新的冲击，但我们预判压制效果极其有限。同时郭主席在年初出席国新办发布会并回答记者提问，关于“贷款利率可能会回升”的判断为近年来首次。 在我们今年 1 月发布的报告利率市场化背景下，净息差压力可控中，我们即通过测算明确提出，2020 年年 5 年期年期 LPR 下