2021年赛轮轮胎公司竞争优势与盈利能力分析报告（20页）.pdf

上传人：木***

编号：37748

2021-05-25

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1、国产轮胎性价比优势明显，海外产能布局拉开同业差距从产品终端零售而言，据 SimpleTire(美国轮胎零售网站)价格数据，我们统计了 2021 年3 月 13 个轮胎品牌在 15-18 英寸轮毂直径的半钢胎产品的价格，米其林均价达 160 美元/条，较最低的中策-West Lake 高 130%，较赛轮-Sailun 高 69%，即便是海外品牌中较差的Cooper，其均价亦较赛轮-Sailun 高出 24%，国产品牌的价格优势显著，换句话说未来品牌力及品质提升后提价空间较大。从生产厂家出厂价格角度计算，我们统计了 2019 年全球主要国家的轮胎出口均价，法国由于米其林品牌价值较高均价达 5.8

2、9 美元/kg，日本、韩国均价分别为 4.46、4.16 美元/kg，即便是印度亦有 4.46 美元/kg 的出口均价。而中国轮胎由于反倾销税及品牌力的因素，出口均价仅为 2.37 美元/kg，仅为法国出口均价的 40%，出厂价方面国产轮胎价格优势明显。资料来源：各国海关，华泰研究轮胎品牌力来自于产品性能这样的“硬实力”，亦需要营销、汽车品牌原配等方面的“软实力”。从性能角度，据轮胎商业网 2019 年对 225/45R17 型半钢胎的某次测评，我们发现五个国产轮胎在某些性能方面超过海外轮胎品牌，但诸如制动、操控性能方面仍劣势显著。软实力角度，国内轮胎企业在广告营销方面发力大多始于 2016 年左右，在汽车品牌原配方面仍处于起步阶段，主要在国产车型及中、低端合资车方面进行配套。从厂家生产成本方面，2019 年原材料在米其林、台湾正新的轮胎成本中占比仅 45%、51%，而中国大陆的玲珑及赛轮的原材料成本占比分别为 78%、81%，相比之下印度阿波罗轮胎的原材料成本占比为 70%。考虑到原材料在全球价格水平差异较小，因此中国轮胎企业生产成本具备优势，且其他各项成本显著领先。我们认为这个优势来自于：1、国内企业的配套设施完善导致能耗、包材等其他成本较低;2、先进智能车间及薪资优势导致人工成本较低;3、国内设备供应体系完善、快速建厂及规模化先进设备的后发优势导致折旧较低。

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