【研报】医药行业2021年中期策略报告：人口结构演变铸造医药长期牛市建议超配医药-210525（56页）.pdf

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1、1、看产品：截止目前，海外已有辉瑞/BioNtech、Moderna、阿斯利康/牛津大学、强生等公司的新冠疫苗获批上市，整体来看，辉瑞/BioNtech、Moderna等mRNA新冠疫苗保护率较高，分别为95%和94%。国内方面，康希诺生物的保护率为65.28%，科兴生物的保护率为50.65%(巴西数据)，国药集团保护率分别为79.34%(北京所)和72.51%(武汉所)，以上4款新冠疫苗均在国内获批上市，此外智飞生物和康泰生物已在国内获得紧急使用授权。1、看新冠疫情：国内疫情近期出现零星反复，海外疫情现状不必赘述，我们认为反映的是当前疫情防控依然不可松懈，新冠疫苗接种的必要性再次得到凸显;2

2、、看新冠疫苗市场：海外辉瑞/BioNtech、moderna 21Q1业绩已经充分表明新冠疫苗市场空间巨大，21Q1辉瑞新冠疫苗实现收入34.62亿美元，Moderna新冠疫苗确认收入17.3亿美元，两家公司合计2021年新冠疫苗销售预测将达到452亿美元，预计今年mRNA新冠疫苗的收入有望超过整个非新冠疫苗行业的收入规模。国内方面，我们预计2021Q2业绩将开始逐步兑现，智飞生物、康希诺等企业将兑现显著业绩!在与新冠病毒对抗的过程中，以mRNA疫苗为代表的创新疫苗得到快速应用，如国外的mRNA新冠疫苗从开始研发到最后有条件获批上市，期间耗时不到一年，而历史上其他疫苗的研发历程往往要经历数年之久，在此之前还没有人用mRNA疫苗获批上市，我们认为本次疫情的急迫性加速了mRNA技术在人用疫苗上的应用进度，也加速了在mRNA疫苗领域的技术创新，在应用场景方面， mRNA理论上可以满足所有遗传信息的要求，以编码和表达各种蛋白质，mRNA药物的潜在应用场景极其广阔。本次全球疫苗研发竞赛，极大锻炼了国内外疫苗企业的研发能力，我们认为将加速疫苗产业的技术革新，扩展原有疫苗研发的边界和可及性，未来将有更多大品种上市，打开行业的长期成长空间。