【公司研究】翔宇医疗-投资价值分析报告：康养基建浪潮初涌器械龙头翱翔寰宇-210525（28页）.pdf

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编号：37691

2021-05-25

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1、目前医院康复科室铺设率及康复治疗普及率仍较低。由于康复医疗器械行业在国内发展起步较晚，康复医学理念尚未完全普及，国民康复意识和对康复的接受程度相对较低，社会普遍存在“重治疗，轻康复”的问题，国民对康复的需求尚未被完全开发，市场容量远未饱和。目前，医院的康复资源覆盖面小，现有康复医疗基础设施建设尚未满足迫切的市场需求。根据统计局统计数据显示，2015 年我国康复机构仅有 7,111 个，各类医疗机构康复医学床位数为 16.2 万张，仅占总床位数的 2.31%。中国卫生健康统计年鉴显示，截至 2018 年底，中国康复专科医院数量 637 家，仅占专科医院总量的 8.1%;康复总床位25 万张，仅占

2、床位总量的 2.9%;康复出院人数 396 万人，仅占医疗卫生机构总出院人数的 1.6%。美国作为康复治疗普及度高的发达国家，2015 年美国共有各类康复医疗机构约29,177 家，数量约中国的 4 倍。美国康复治疗扎根于基层医疗，其康复机构中专业/家庭护理机构占 90%以上。相比之下，我国康复人力与设备资源配备相对匮乏，居民康复意识康复医疗涉及技术平台多、对接科室多，竞争格局分散。根据北京博爱医院中国康复研究中心的科室介绍，康复治疗覆盖全应用领域，所对接科室除康复专科外，其他 20 余科室如神经内、外科、儿科、妇科、普外科、重症监护病房等，都可见康复医疗的应用。国家药监局根据治疗方法将康复医

3、疗器械分为九个大类，涉及高压氧治疗设备、电疗仪器、光谱辐射治疗仪器、高压电位治疗设备、理疗康复仪器、生物反馈仪、磁疗仪器、眼科康复治疗仪器以及理疗用电极。所涉及技术平台包括康复前评定以及康复训练/理疗，覆盖水声光、机械、信息处理、电磁刺激等技术。康复医疗涉及技术平台多、对接科室多，导致其竞争格局分散。根据 Frost & Sullivan(转引自伟思医疗招股书)预测，2020 年康复器械终端市场规模约 400 亿元，我们推测对应出厂价口径约 150-200 亿元，翔宇医疗作为行业龙头，2020 年市占率仅约 3%，提升空间巨大。康复器械行业格局分散，技术和产品布局范围广、科室渠道全面布局是决定竞争力的关键性要素。

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