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PWL：优化退休收入（英文版）（22页）.pdf

上传人：云闲编号：37472 2021-05-22 PDF PDF 22页 739.55KB

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根据最近一项对美国退休人员的调查(贝莱德，2021年)，大多数人在退休近20年后拥有80%的退休前储蓄，三分之一的人在退休期间增加了资产。尽管这是一幅令人欣慰的画面，但人们仍然担心(默顿，2014)近期和未来退休人员的退休危机。贝莱德调查的参与者在近20年前退休，当时发达国家的退休情况大相径庭。最近的趋势(经合组织，2020年)是：预期未来市场回报低于历史回报。最近的一份报告(瑞士信贷全球投资回报年鉴，2021年)估计，婴儿潮一代(出生于1946-64年)拥有70%股权、30%债券的实际年回报率为6.4%，而他们的子女Z一代(出生于1997-2012年)的实际年回报率将降至2.0%。作为回应，随着债券配置的下降，养老金投资组合的风险也越来越大。例如，丹麦2019年的债券配置比2009年减少27个百分点。从固定收益养老金(DB)计划转向固定缴款储蓄计划。例如，意大利在1993年关闭了新成员国的DB计划。退休投资组合也需要持续更长时间，因为退休人员的寿命更长。加拿大65岁男性(女性)的预期寿命从1966年的13.6岁(16.9岁)增加到2026年的19.9岁(22.5岁)(加拿大精算师，2019年)。

本文主要探讨了退休收入优化的策略。文章首先介绍了退休收入策略的基本组成部分，包括提取规则、风险和回报的度量以及整个退休期间的资产配置决策。然后，文章评估了熟悉的提取资产配置和资产配置规则在面临短缺风险而不是更传统的风险度量（如波动性）时的表现。文章还提出了一个问题：给定一个退休目标和一些合理的支出约束，什么是最佳解决方案？优化导致了对如何管理受提取影响的退休资产的重大改进。文章中的一些核心数据包括： - 4%规则：每年提取初始财富的4%，在实际情况下，不会耗尽资金。 - 预期短缺（ES）：衡量在退休期间完全耗尽用于产生收入的资产的风险。 - 历史市场和合成市场：用于测试模型关于未来的方法。 - 加拿大男性退休者的平均寿命：65岁时的平均寿命为19.9岁（男性）和22.5岁（女性）。文章通过示例展示了如何管理退休资产，以优化退休收入。

退休收入策略如何优化？ 4%规则是否适用于所有退休者？退休资产配置如何实现风险最小化？

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