2021年中国高端保健品市场及片仔癀企业盈利能力分析报告（31页）.pdf

上传人：木***

编号：37437

2021-05-21

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1、2.3.2 原料储备充裕，人工养麝弥补产能公司持续推进“公司+基地+科研+养殖户”的产业发展模式，已分别成立四川齐祥片仔癀麝业有限责任公司和陕西片仔癀麝业有限公司发展人工养麝产业。与控股子公司陕西片仔癀麝业有限公司合作的县区由最初的 1 个发展到现在的 7 个，签订紧密合作协议的公司达 11家。公司拥有或控制的林麝及麝香资源约占陕西当地的 60%。截至 2018 年 12 月，陕西省人工繁育林麝存栏数达到 19000 余只，根据公司披露陕西林麝存栏数量占比达 60%，可推测公司在陕西养殖基地一共拥有 11400 余头，产年麝香量可达 114171 公斤。公司原料战略储备持续稳定增长，预计能够保

2、障 3 年的原料供应。2019 年公司原材料库存账面价值达到 13.5 亿元，其中麝香和牛黄两个核心原料帐面价值分别为 6.95 亿元和5.21 亿元。麝香：我们假设目前麝香的平均入账价值为 300 元/g，2019 年公司麝香的库存量2317 公斤，未来平均每年新增自产麝香每年增长 5%，外购的麝香占国家配给一半市场份额(约 300kg)，按照 2019 年销售额推算一年消耗 634 公斤，未来每年销量增长 30%，预计原料可供给 3 年的销量，到 2024 年麝香存在短缺。牛黄：我们假设牛黄平均入账价值为 250 元/g，2019 年公司的牛黄库存量大约为2084 公斤，按照 2019 年一年消耗 1056 公斤的量，每年随销量增长 30%，外购牛黄每年 1000kg，预计牛黄可以满足 3 年的销量，预计 2024 年存在短缺。我们认为，即便是在国家配给供应量不再增长的情况下，公司的原料都能支撑 3 年的扩产，满足每年 30%销量增长，原料供应短期内不成为公司的制约因素。

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