2021年中国尾气处理市场凯龙高科公司产业布局分析报告（33页）.pdf

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1、 柴油机 SCR 系统为公司核心业务。公司的经营模式是以自主品牌为主，OEM(为其他品牌代加工)为辅。2019 年，公司自主品牌业务收入为 8.34 亿元，占比 78.2%;OEM 业务收入为 2.14 亿元，占比 20.1%。自主品牌主要包括柴油机 SCR 系统(分重型、轻型)、柴油机颗粒捕集系统、气体机尾气后处理系统、零部件和尾气净化节能系统。据 2019 年数据，自主品牌中柴油机 SCR 系统占主导地位，SCR 系统合计收入 4.81 亿元，占总营收 45.1%，其中 SCR(重型)收入 3.24 亿元，占总营收 30.4%，SCR(轻型)收入1.57 亿元，占总营收 14.7%;柴油机

2、颗粒捕集系统业务收入 0.65 亿元，占总营收 6.1%;气体机尾气后处理系统业务收入 0.55 亿元，占总营收 5.1%;零部件收入 1.87 亿元，占比 17.5%;尾气净化节能系统收入 0.47 亿元，占比 4.4%。公司 OEM 模式下，主要封装生产柴油机 SCR 系统和气体机尾气后处理系统，2019 年业务收入分别为 1.69/0.45 亿元，占总营业收入15.9%/4.2%。可见，无论是自主品牌经营还是 OEM 模式下,柴油机 SCR 系统都是公司营收的贡献主体，合计占比达61%。1) 柴油机 SCR 系统营收大幅度提高，SCR(轻型)贡献增大。柴油机 SCR系统业务收入由 201

3、5 年的 1.66 亿元升至 2019 年的 4.81 亿元，在2017/18 年达到高峰，分别为 6.81/6.82 亿元。其中，SCR(重型)的收入基本保持逐年递增，从 2015 年的 1.66 亿元增长到 2018 年的4.26 亿元，2017/18 年 YOY 为 141.23%/4.06%，与同期重卡销量的涨幅 52.39%/2.78%趋势相近，2019 年受下游开发第二供应商影响，收入有所减少。SCR(轻型)的业务收入自 2016 年开始初具规模，从 0.58亿 元提升到 2018 年的 2.55 亿元，2017 年涨幅超 3 倍，主要是因为2018 年 1 月 1 日起所有轻型柴

4、油车执行国五标准，下游厂商在 2017年大量备货 SCR(轻型)，所以当期该部分收入暴增，2019 年因下游客户受“大吨小标”治理等因素，采购量有所减少，收入相应降低。总体来看，公司自主品牌下 SCR 系统(轻型)的收入对整体 SCR 系统的营收贡献越来越大。2) 颗粒捕集系统营收增长后趋于稳定，近三年DOC+DPF表现突出。2015-2019 年颗粒捕集系统营收从 0.12 亿元增至 0.65 亿元，YOY 为128.4%/69.5%/49.2%/-3.4%，逐渐趋于平稳。其中，DOC+DPF 因能够适用于国五标准下的轻型柴油车，2017 年起收入显现规模，近三年平均营收约 0.47 亿元，表现较为出色。DPF 系统的功能是在用车改造，公司该部分收入较为波动，2016 年为 0.23 亿元，随后大幅下降， 2019 年回到 0.19 亿元。