2021年食品饮料行业原奶价格趋势及竞争格局分析报告（15页）.pdf

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1、伊利的白奶产品从 20Q2 开始保持快速增长态势，前三季度金典同比增长 15%， Q4 部分地区纯牛奶产品出现断货;20H1 蒙牛的白奶产品同比增长超过 20%。低温鲜奶站上风口，伊利和蒙牛的低温奶产品均有高速增长，20H1 蒙牛的鲜奶业务实现了近一倍的超预期增长，新乳业的低温鲜奶产品 Q3 随着渠道逐渐恢复实现了接近 30%的增长。酸奶、乳饮料等由于缺乏消费场景，20 年受疫情影响较大，截止 Q3行业同比仍为负增长。奶粉属于刚需品类，但内部分化，高端和超高端的奶粉产品增速远超行业水平(2020H1 飞鹤收入增长 48%)，高端奶粉多采用鲜奶一次性喷粉制成，因此也加大了对生鲜乳的需求。综合来看

2、，疫情后白奶、低温鲜奶、奶粉等产品销售增长强劲，在乳制品消费结构中的占比有所上升，带动了对上游原材料中生鲜乳的需求出现同步上行。2020H2 原奶进入涨价通道。2020Q1 遭遇疫情，下游需求减弱，同时乳制品生产加工、运输受阻，导致大量的原料奶被迫喷粉，原奶价格从年初的 3.87 元/公斤跌至 5 月中旬的低点 3.56 元/公斤，跌幅达到 8%。Q3 开始，随着国内疫情控制稳定，在消费者对健康食品需求上升及乳制品传统消费旺季来临的双重推动下，乳制品需求端回暖且呈现出结构升级的特征，高端及基础的白奶、低温鲜奶、奶粉等产品持续热销，进一步推升对生鲜乳的需求。供给端，2015年后奶牛存栏量持续下降

3、，尽管 2020 年奶牛存栏数有所回补，但存栏缺口短期仍难弥补，且在生鲜乳使用比例趋于上行的情况下短期较难通过进口来提供增量(长途运输的保存能力有限)，叠加年内来看进入到高温夏季，奶牛热应激易造成产奶量下降，通常下半年的原奶供应会较为紧张。供需改变下，原奶从下半年开始进入明显的涨价通道，价格从 7 月初的 3.59 元/公斤涨至年底的 4.21 元/公斤，涨幅达到 17%，其中 11-12 月同比增速达到高个位数。受成本驱动，牛奶零售价也从下半年开始持续上涨。奶牛存栏缺口较大+生鲜乳使用比例趋于上升，我国原奶供给仍然紧张。一是大量的散养农户及中小型牧场由于 14-18 年低迷的奶价造成养殖亏损

4、及环保政策收紧后退出市场，国内牧场养殖朝着规模化、大型化方向发展，养殖门槛抬升导致短期奶牛存栏缺口较难弥补，奶牛存栏数从 14-15 年高点的 840 万头持续减少至 19 年的610 万头，虽然据 USDA 估算 20-21 年我国奶牛存栏数开始出现回升，但每年增量仅约 5 万头，距离高点 200 余万头的差距仍需较长时间才能追平。尽管同期我国奶牛单产以高个位数增长，但由于存栏数大幅减少，13-20 年间我国牛奶产量复合增速仅约 1.4%。二是近日乳制品质量安全提升行动方案提出鼓励企业使用生鲜乳生产乳制品，且随着消费者对高端乳品的需求上升，未来乳制品原料中直接使用生鲜乳的比例将趋于上升，相比于 2013 年通过加大进口大包粉来补足原料奶供应，我们认为考虑到生鲜乳的使用比例趋于上行及疫情对国际运输等的影响，此次各大乳企将加强对国内奶源的争夺来保障原料奶的供应。2020 年伊利、飞鹤、新乳业等乳企均加大了对上游奶源的收购掌控，也印证了这一判断。