【公司研究】兆威机电-微型传动系统隐形冠军下游应用领域广阔助增长-210519（26页）.pdf

上传人：木***

编号：37241

2021-05-20

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1、1)刹车系统、助力转向系统、发动机等核心关键零部件国产化率较低，实现国产替代进口是必然的发展趋势;2)根据中国汽车工业协会数据，2011-2020 年中国新能源汽车销量由 0.82 万辆增长至 136.7 万辆，根据新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)，2025 年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右，新能源汽车市场将不断扩大，应用在汽车上的微型传动系统发展前景广阔。从微型传动系统在汽车领域的应用来看，我们以公司目前发展较快的汽车尾门和 EPB 电子驻车市场为例进行分析：电动汽车尾门：随着新能源汽车的普及以及新车型电动尾门配置比例的快速提升，我们预计全球电动汽车

2、尾门市场将保持较高增速。根据中商产业研究院的报告，2019年全球汽车电动尾门市场规模达到了 88 亿元，预计 2026 年将达到 222 亿元，年均复合增速为 14.0%。 EPB 电子驻车制动：我们预计 EPB 未来 35 年主要扩展方向是：自主品牌;新能源车。伴随着渗透率的不断提升，EPB 市场规模不断增长，根据伯特利招股书测算，以伯特利 2015-2017 年 EPB 系统单套销售均价约 1400 元进行测算，假设每年约 2%的年降，预计 2020-2025 年全球 EPB 行业空间将从 508 亿元增加至 635 亿元;其中，国内 EPB 市场规模 2020-2025 年预计从 139 亿元增加至 227 亿元，年均复合增速达10.3%，将保持快速增长态势。市场空间：公司的主要客户为全球最大的汽车零部件厂商德国博世，业务分为两块，其一为 2011 年开始合作的精密注塑件业务，主要包括精密齿轮等，用于汽车产品;其二为 2018年开始合作的微型传动系统业务，主要用于两轮车的防抱死系统。2019 年，公司以 24.02元的平均单价向博世提供 88.05 万个微型传动系统产品，销售收入 2144.66 万元;以 0.72元的平均单价向博世提供 7919.51 万个精密注塑件，销售收入 5688.76 万元。

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