2021年吉祥航空盈利能力与运营状况分析报告(23页).pdf

上传人: 木*** 编号:37186 2021-05-19 23页 1.94MB

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吉祥航空是上海均瑶集团旗下的航空公司,2006年开航,2015年正式登陆A股。公司深耕上海主基地,2014年开始运营低成本航空“九元航空”和广州新基地,实现双品牌、双枢纽运营。2018年引入B787-900宽体机,2019年开航首条洲际航线上海-赫尔辛基。2020年公司遭遇疫情冲击,业绩出现亏损,但恢复进度较好,2021年将迎来业绩反转。吉祥航空与东方航空交叉持股、深化合作。 吉祥航空财务情况回顾:2014-2017年,吉祥航空实现稳健扩张,收入及净利保持稳健增长;但2018年受运力投放减缓、油价上涨以及宽体机引进等因素,公司收入增速放缓、成本明显上升,导致净利润有所下滑。进入19年,公司仍受成本上升、计提大修费用等因素影响,利润同比下滑,但宽体机于19年6月底正式启航洲际航线,飞机日利用率自Q3起实现明显上升。2020年,新冠疫情对航空业造成重大打击,公司ASK同比下滑24%,RPK同比下滑33%,营收利润大幅下降。但是,民营航司单位成本较低,航线调配灵活,经营数据恢复情况相对大航较优。2020年,吉祥航空在Q3/Q4连续两个季度实现盈利,展现较强韧性。 吉祥航空双品牌+双枢纽运营,构筑差异化服务网络。吉祥航空以上海为主,以南京为辅,享受优质国内时刻资源;九元航空立足广州,定位低成本航空市场。疫情下公司航网结构逆势优化,新增较多高品质时刻。 吉祥航空精细化管理相对较优,B787长期盈利性仍被低估。公司坚持精细化管理,运营效益较优,成本管控水平接近低成本航司,单位座公里成本相对较低。B787系列飞机是双通道双发超远程324座客机,航程较远、油耗较低。引入宽体客机初期,公司单位成本出现明显上升。伴随航网结构优化,B787机队运营效率得到明显提升。长期来看,B787机队盈利能力仍有较大提升空间。 盈利预测与投资建议:预计21-23年国内ASK增速为27%、18%、15%;国际方面,预计21-23年国际及地区ASK分别约为19年同期的20%/30%/50%。
吉祥航空如何实现双品牌战略? 疫情对吉祥航空有何影响? 吉祥航空的B787运营效益如何?
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