【公司研究】蒙娜丽莎-竞争优势逐步显现稳定性高的长跑选手-210517（23页）.pdf

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1、家居领域成为大板重要应用增量。随着工艺技术不断精进，陶瓷板加速向定制家居领域渗透，应用场景不断拓宽，从早期只用于室内墙地面铺贴，到用作幕墙装饰材料，再到如今以岩板的形态进入厨卫空间、台面装饰材料、橱柜饰面板及定制衣柜推拉面板等家居定制环节。就家居赛道而言，大板除接缝少、空间整体感强、贴合时下审美之外，其最大的优势在于能够满足消费者个性化的定制需求，因为陶瓷板表面工艺装饰效果丰富，花色纹理、面板图案的选择灵活多样，还能够轻易实现不同规格及形状的切割组合。根据四通集团的预测，陶瓷大板的产值可达到定制家具产值的 5%左右，大板在家居市场的应用空间约 200 亿元。4.2 大板先发优势明显，引领行业蒙

2、娜丽莎较早定下了“大瓷砖、大建材、大家居”发展战略，在做大做强陶瓷主业的基础上，坚定不移进军家居市场。我们认为公司在大板的生产、销售、应用三大环节竞争优势积淀深厚，大家居战略推进较快，新业务有望为公司注入长期增长动能。1） 生产端：蒙娜丽莎 2007 年就建起国内首条大规格陶瓷薄板生产线，并引领制定了大板行业标准，目前公司现有大板生产线 9 条，2020 年销售额 6.6 亿元，规模全球领先，且公司于 2021 年 3 月底成功试生产出全球最大规格的产品(9m1.8m)，大板研发和生产实力强劲。2) 销售端：由于大板产线投入大，单线产能大，终端消纳能力是大板高利润率的核心。公司于 2008 年

3、成立了板材事业部，聚焦陶瓷薄板的推广与销售，终端门店大板产品丰富，品类齐全，品牌优势较明显，在大板消纳上形成了良性循环。3) 应用推广端：大板制造技术已基本成熟、发展趋势清晰，当前问题主要在于应用推广环节，寻找更多的合作伙伴和渠道推广大板、解决大板铺贴安装难度大等问题是大板业务快速增长的重要抓手。为此，蒙娜丽莎于 2014 年成立子公司绿屋建科，以技术输出的形式来支持陶瓷板在幕墙、装配式建筑、地铁工程、住宅、商业地产等领域不断深化应用，与中科院广州化学研究所联合研发的瓷砖胶产品有效攻克了陶瓷板在安装过程中铺贴困难、易损毁的核心痛点。同时，公司积极寻求泛家居产业链上下游合作，在 2018年超时代岩板推出之时，公司携手石功夫，通过石功夫加工联盟辐射全国各地的整体厨房板材加工中心、配送安装等客户服务资源，完成了从岩板生产到应用、施工铺贴的闭环;还与欧派家居、金牌厨柜、皮阿诺橱柜、韩丽家居等众多知名家居品牌确立了战略合作关系。