【研报】计算机行业2021年高端闭门投资峰会：智驾云起国产软实力崛起-210516（55页）.pdf

上传人：木***

编号：37129

2021-05-19

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1、疫情导致2G赛道呈现较大业绩波动,拖累信创、医疗T等赛道。2G导向的计算机公司在2020年呈现较大业绩波动 ,如信创、医疗江、网络安全板块等销售以政府/大央企国企客户为主，抗疫导致政府预算经费不足。削减T支出,赛道营收、利润因此受到影响(网安支出相对刚性且有十三五大周期预算因素扰动)。2年复合增速视角再次验证,工软/智驾/云计算景气度具备确定性。若以2019、2020年复合增速来看，则2年营收CAGR复合增速前三依旧是工业软件( +19% )、云计算( +16% )、智能驾驶( +15% )。利润端端来看, 2年复合增速前三则为金融科技( +32%)、工业软件( +28% )、云计算( +

2、14% )。需要说明的是,景气度颇高的智能驾驶赛道的利润复合仅为持平,判断系2019年汽车行业整体处于行业低点有关。2021年来看 ,赛道分化依旧,强者恒强与底部反转并存。2021Q1年金融科技、智能驾驶、工业软件依旧维持领先的收入增速,分别达到41%、39%、35%。此外云计算增速略低，与其相对高的基数和相对平均的收入结构有关判断全年景气气度依旧较高。另一方面, 2020Q1低基数也直接导致信创、医疗巧的增速分别达到39%、 21% ，展现强势反转,网络安全的收入增速则为14%。若以2020Q1、2021Q1年复合增速来看,则2年Q1营收CAGR复合增速中,相对领先的是智能驾驶( +19%)、工业软件( +17% )、金融科技( +14%)、云计算( +12% )。值得注意的是,利润端方面,考虑到网络安全、信创等细分行业的强季节性, Q1利润端暂不纳入分析。

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