【研报】食品饮料行业：啤酒旺季来临关注东鹏饮料上市-210516（16页）.pdf

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1、盐津铺子：品牌聚焦+品类聚焦，渠道继续推广店中岛。公司全面聚焦，在品牌上聚焦盐津铺子+憨豆先生(爸爸)，在品类上聚焦咸味和甜味零食;在渠道上，构筑商超+新零售全渠道矩阵，以线下散装称量横向做大体量打磨产品力，继续在商超推广店中岛，今年计划投放5000 个;并以定量装纵向打通便利流通社区团购线上等全渠道，重点发展“海味零食”、“壹罐梅”等品类，进行线上线下全渠道营销。甘源食品：增品类，推专柜，优化营销和销售体系。在品类方面，去年九月公司推出了口味型坚果和水果燕麦片，今年又推出了多款花生、玉米、怪味豆等产品，形成了更加丰富完善的产品矩阵;在渠道方面，目前公司大中小型各类专柜已在市场上投放有近万个，

2、2021 年计划投放数千个大中型专柜，并对产品和展柜都进行了全新设计焕新，实现更佳的品牌形象展示。同时计划在今年年底推出第二条专柜，在超市将会形成双柜模式，进一步提升品牌影响力;在营销和销售体系方面，公司目前划分了五个大区，其中三个大区是行业引进的专业销售人才。并在今年设立了直营部门，以直营来打造样板;还将营销中心迁到了杭州，更好地发展电商业务。东鹏饮料：功能特饮，龙头崛起。东鹏饮料近期发布公告，发行价格确定为46.27 元/股，发行日期2021 年 5 月 17 日。东鹏饮料2020 年实现营收/归母净利润 49.59/8.12 亿元，逆势同比增长17.8%/42.3%。21 年继续保持高增

3、长态势，预计全年目标增速40%。渠道反馈，截至5 月有望冲击全年 80%目标，全年将超目标完成。产品端，东鹏饮料主导中低端市场，大单品500ml 金瓶和罐装红牛形成差异化竞争。渠道端，东鹏目前全国共有150 万门店，今年目标增加50 万到200万。横向对比红牛500 万终端门店来看，东鹏空白网点还有较大的开拓空间，预计渠道扩张能支持公司未来 3-5 年中高速增长。渠道利润看，东鹏通过“一元乐享”、扫箱内码等活动，一方面培育消费者，另一方面东鹏的渠道利润高于其他竞品，为全国化扩张提供强大的渠道推力。未来我们看好东鹏饮料由广东走向全国的市场扩张机遇，中期看好红牛商标之争带给公司的发展机会。投资建议：酒水板块：茅台需求良好，高端价格保持稳健，次高端恢复弹性大，推荐贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/古井贡酒/酒鬼酒/今世缘/洋河股份/顺鑫农业/水井坊/口子窖等。当下时点啤酒板块迎来进攻时点，推荐重庆啤酒/珠江啤酒/华润啤酒/青岛啤酒等。食品板块：2021 年休闲食品板块的投资，仍应围绕成长主线，关注渠道驱动，推荐绝味食品/盐津铺子/洽洽食品等。乳制品：继续推荐伊利股份/妙可蓝多/光明乳业/新乳业/蒙牛乳业等。