【研报】传媒行业：Metaverse引发广泛关注心动增持TapTap强化协同效应-210517（18页）.pdf

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1、主要观点和投资建议5 月 12 日，UGC 沙盒游戏平台 Roblox 发布上市后首份财报，2021Q1营业收入 3.87 亿美元，同比增长 140%;净亏损 1.34 亿美元，去年同期为 7437.9 万美元。用户规模方面，Roblox DAU 达到 4210 万，同比增长 79%;活跃用户日平均 ARPU 为 15.48 美元，同比增长 46%。自 Roblox 于 2021 年 3 月在纽交所上市以来，其 Metaverse(元宇宙)概念广受市场关注。从定义上看，Metaverse 指基于多种底层技术及硬件设施、实现虚拟与现实高度互通的数字化平台。回顾互联网发展历程，从 PC 局域网到移

2、动互联网，互联网使用的沉浸感逐步提升，虚拟与现实的距离也逐渐缩小。在此趋势下，沉浸感、参与感都达到峰值的 Metaverse 或是互联网的“终极形态”。从技术要求来看，受制于 AI、VR/AR、区块链等底层技术发展，Metaverse 与其成熟形态距离尚远。然而，从产品形态来看，游戏构建的开放世界是Metaverse 的雏形，有望成为其早期探索阶段的重要入口。近年来，Metaverse 逐步引发国内头部游戏厂商关注。其中，腾讯作为国内游戏行业龙头，通过内部孵化、外部投资多领域布局Metaverse：1)内部孵化：2021 年 4 月，腾讯进行人事调动，原天美工作室总裁姚晓光将兼任平台与内容事业群(PCG)社交平台业务(QQ 及 QQ 空间)负责人，通过游戏与社交的深度结合，进一步探索 Metaverse 的产品生态;2)外部投资：腾讯先后投资虚幻引擎开发商 Epic Games、AR 组件制作商 Snap、开放世界游戏研发商 Roblox等，从上游硬件设施到下游内容生产，全产业链布局 Metaverse 相关标的。建议重点关注。此外，5 月 12 日，心动公司发布公告，收购易玩科技 6.86%股份，收购完成后持股比例将升至 80.98%。易玩科技旗下的 TapTap 平台是国内稀缺的零分成游戏分发渠道，也是移动游戏社区龙头。