2021年通信行业5G基建与物联网产业分析报告（70页）.pdf

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1、一方面龙头公司规模优势和议价能力较强，极端情况下更能得到上游供应商优先保障。移远通信 2020 年末存货 14.38 亿，YoY+98.62%，21Q1 末 17.6 亿存货创新高。广和通2020 年底存货 5.14 亿元，较年初的 1.78 亿元大幅提升，截至 21Q1 存货 7.17 亿元，继续大幅增长，创历史新高。模组龙头企业有着明显的渠道优势和规模优势，其出货量和采购量均远远大于一般公司。当上游发生缺货时，上游供应商为了不在最大客户这里丢失份额，会优先保证龙头公司的原材料供应。这就使得在疫情或消费电子公司囤货导致的上游原材料缺货的情况下，出货量大的龙头公司往往出货不受太大影响;中小模组

2、公司虽然仍有订单，但是上游拿不到原材料出货也面临困难。龙头公司通过积极备货有效应对20 年下半年开始的上游元器件缺货涨价潮。一方面，考虑到供给稳定性，模组下游客户订单从中型、小型模组厂向一线模组厂转移。如果Q2、Q3 缺货情况不见好转，模组行业集中度会加速提升，利好行业一线公司。中、小型模组厂生存将更加艰难，龙头公司市场份额将持续提升。芯片短缺的缺货涨价不会改变物联网行业长期发展的趋势，当前下游需求旺盛，从长期看缺芯问题有望重塑市场竞争格局，利好龙头模组厂。长期看龙头模组公司有能力积极投入新品的研发、扩充多品类布局，不断丰富产品矩阵，陆续推出5G、GNSS、LTE Cat1、Wi-Fi 6 等

3、多品类、多领域的创新模组产品，龙头公司研发投入导致期间费用保持在高位水平，积极布局迎接万物互联时代。移远通信和广和通均增加大量 5G 研发人员，有望通过大力投入 5G 研发而构造 5G 时代的解决方案壁垒，稳定的盈利能力有望保证公司可以通过牺牲短期利润来增加长期回报。2.2、车联网： 5G 基建完善带动产业落地，单车智能网联与V2X 协同发展在5G 的推广过程中，车联网作为5G 下游空间最大、确定性最强的领域受到政府和产业界的特别青睐，随着今年 5G 基建逐步普及，车联网政策也是利好频出，产业各环节有望加速落地。4 月 19 日，在上海举行的 2021 第十九届上海国际汽车工业博览会上，中国移动联合近 20 家国内外主流车企、通信厂商、科研单位等，共同发布5G 车联网技术与测试白皮书，旨在推动产业对车联网通信技术发展趋势形成共识，共同努力加速5G 车联网应用落地，车联网产业发展迎来起步期，空间巨大的市场空间即将被挖掘。在C-V2X 产业化逐步成熟、产业生态初步建立的情况下，车载终端和路侧设施将率先落地;其中路侧基建有望先行，带动车侧终端良性发展。