2021年洪都航空公司机弹一体化分析报告（22页）.pdf

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1、2021年深度行业分析研究报告#page#正文目录一、洪都航空基本情况4.4（一）公司发展沿革回顾.（二）2019年公司完成资产置换，资产质量大幅提升.二、发展依托洪都集团，“机弹一体”双核驱动.（一）洪都集团历史悠久，拥有强大的教练机及空面导弹研发实力71、洪都集团基本情况82、厂所合一，拥有强大的教练机及空面导弹研发实力.（二）2019年完成资产置换，确立教练机导弹防务双主业.11（三）教练机业务：中国教练机基地，产品谱系全面.（四）导弹防务业务：中航工业旗下唯一的空面导弹研制基地.15三、教练机及导弹装备需求强烈，市场空间广国.（一）军费支出持续增长，航空及导弹装备需求强烈（二）新型航空

2、装备放量带动教练机需求增长.16.161、新型航空装备对教练机的需求在不断提升.182、目前我国教练机数量严重不足，缺口较大（三）空面导弹需求稳定，市场空间广阔.四、盈利预测与投资建议.22图表目录图1：洪都航空股权结构.4图2：洪都航空发展沿革5图3：公司营业收入持续增长（亿元）.5图4：公司历年归母净利润情况（亿元）5图5：公司整体毛利率维持在30%左右的水平.5图6：公司各项业务毛利率情况一览.6图7：公司固定资产及建在工程规模（单位：亿元）.6图8：公司与其他航空主机厂固定资产周转率.图9：近十年公司主营业务收入占比变化.图10：近十年公司主营业务毛利占比变化.#page#图11：航空

3、工业洪都航空城厂区.8图12：航空工业洪都创造的十个第一.8图13：航空工业洪都发展战略.图14：洪都航空2010年非公开发行募集资金用途.10图15：洪都航空2019年置出资产财务数据.1图16：洪都航空2019年置入资产财务数据.12图17：公司CJ6初级教练机产品.12图18：公司K8基础教练机产品.13图19：公司猎鹰L15高级教练机产品.14图20：公司导弹系列产品.图21:KD-88系列导弹15图22：YJ-91系列导弹.图23：我国军费开支稳步增长.图24：我国军费中装备费规模和占比持续提升.1616图25：全球军费情况.17图26：美空军五代机飞行员训练体制.17图27：美军使

4、用T-X教练机后的训练体制.19图28：我国战机代次占比：二代机过半，三代机近半.19图29：美国战机代次占比：三代机九成，四代机一成.19图30：我国重点航空装备型号研发生产时间表.20图31：2008-2017年导弹武器装备交易订单量与订购量统计.图32：2008-2017年各型导弹交易量及占比统计21图33：近3财年美国战术导弹采办预算（单位：百万美元）.2表1：中美俄航空装备数量.18.20表2：历次局部战争中美军精确制导弹药使用情况表3：洪都航空分业务收入预测24附：财财务预测表#page#一、洪都航空基本情况（一）公司发展沿革回顾江西洪都航空工业股份有限公司成立于1999年12月1

5、6日，由江西洪都航空工业（集团）有限责任公司作为主发起人，联合其他四家企业共同发起设立。2000年11月16日，经中国证监会核准，公司在上海证券交易所成功上市，成为我国证券资本市场飞机整机上市第一股。公司自成立以来，依托洪都集团的坚实基础和优势资源，充分发挥厂所合一的体制优势坚持高科技、外向型、高效益的经营发展道路，取得了突飞猛进的发展。公司是目前国内唯一的同时县各初、中、高级教练机产品独立研制及生产能力的系统供应商。拥有较强的航空产品设计集成能力，能够研制满足不同用户、不同阶段飞行训练要求的产品。自主研制的L15高级教练机各项性能已达到世界先进水平，能充分满足第三代战斗机训练需求，整体技术标

6、准上能与俄罗斯、意大利、韩国等国的先进同类产品相抗街；公司的教练机产品在国内、国际市场都具有较强的竞争力、较高的知名度和良好的市场形象。并具有相对稳定的客户群体。2019年，公司实施资产置换，也是从注重规模扩张到注重质量效益的转型之举。随着资产置换的完成，公司成功切入防务产品领域，产品结构更超合理，产品谱系更加广泛。公司将在教练机及防务产品方面继续加大研发力度，推进技术改造，提升生产能力，确保在各自行业领域的排头兵地位。图1：洪都航空股权结构中国航空工业集团有限公司58.99%81.30%（2357.HK）中航科工江西洪都航空工业集团有限责任公司143.7761438%洪都航空（600316.