2021年华宏科技公司稀土废料回收、汽车拆解、电梯零部件业务分析报告（32页）.pdf

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1、2021年深度行业分析研究报告#page#内容目录1.华宏科技：再生资源新星1.1.精耕资源再生业务，进军稀土回收领城.1.2.家族控股，并购参股拓宽业务线.61.3.稀土废料回收、汽车拆解、电梯零部件三大业务齐发力.2.稀土回收业务：并购行业龙头，乘新能源东风.2.1.并购稀土回收龙头鑫泰科技，稀土氧化物年产量超3000吨.2.2.携手南方稀土，锁定六万吨合作.102.3.稀土供需紧张，回收业务顺势而行2.3.1.需求端：新能源+节能环保双轮驱动.112.3.2.供给端：立法护航+总量控制，供给刚性.142.3.3.价格端：逐渐攀升，回收响应市场趋势.162.4.稀土回收行业：顺势而为，政策

2、市场齐助力.2.4.1.政策引领整合，原料端给予支撑.172.4.2.我国稀土储量锐减，多政策支持废料回收业.13.废钢再生设备与汽车折解协调发展.213.1.1.废钢设备领城龙头企业，市占率近40%3.1.2.铁矿价高+环保超严拉升废钢需求，废钢设备景气上行.223.2.汽车拆解业务：布局高附加值环节，乘市场化东风.243.2.1.汽车解体全产业链布局.243.2.2.政策放开，2020-2025年汽车拆解市场增速有望超30%.254.电梯零部件：细分领城龙头，客户资源优质.24.1.收购威尔量，布局信号系统及安全部件.24.2.旧梯更新+旧房改造，电梯产量仍具较大空间.25.盈利预测、估值

3、与投资建议.302/34#page#图表目录图1：公司发展历程.图2：公司股权结构（2021年5月10日）.6图3：2020年公司营业收入构成占比.图4：公司2016-2020年营业收入.图6：鑫泰科技归母净利润.图7：鑫泰科技业务流程图.9图8：华卓再生资源回收利用有限公司股权结构（2021年5月10日）10图9：全球钦铁棚下游需求结构（2018年）.11图10：新能源汽车产量累计同比及渗透率.图11：变频家电生产景气.12图13：我国风电装机量增速高于全球.13图14：我国稀土开采指标缓慢增长（单位：折氧化物，吨）.15图15：氧化错钦库存低位（单位：吨）.16图16：重点稀土品种开工率持

4、续景气.1图17：轻稀土价格逐步攀升.17图18：我国钦铁棚产量上涨明显.18图19：2010-2020年我国稀土储量以及全球占比.19图20：Y81K-500金属打包机.21.21图22：公司废钢业务收入一览.22图23：公司废钢业务毛利水平上升.2图24：公司废钢设备业务市占率高（2019年）.图25：铁矿石价格高位运行.23图26：废钢价格上涨反映需求景气（单位：元/吨）.23图27：我国废钢比例增长迅速.24图28：我国废钢比例仍具备提升空间.图29：我们预计2020-2025年全国废钢需求复合增速5%.24图30：废钢设备景气度（以行业龙头华宏科技废钢设备收入为表征）与废钢价格具备较

5、强相关.242图33：我国汽车保有量稳步增长.26图34：2020年我国汽车拆解率仅为0.7%.26图35：我国汽车拆解率较仍处较低水平（2020年）.26图36：2020年主要国家千人汽车保有量（辆）图37：公司两大板块营业收入情况（百万元）.2图38：2018-2020我国电梯产量图39：2017-2021我国房屋竣工面积累计同比.30图40：2016-2019我国城轨建设情况.303/34#page#表1：公司参控股公司.表4：打击黑产及行业整顿行动常态化.表5：我国稀土回收行业在政府规范下从粗放走向整合.17表6：国家大力发展稀土回收在内的循环经济.19表7：稀土废料回收技术介绍.20

6、表8：汽车拆解相关政策.5表9：汽车拆解市场测算.2表10：公司分业务营收毛利预测（单位：百万元）.30表11：公司可比公司估值（2021年5月10日）.324/34#page#1.华宏科技：再生资源新星1.1.精耕资源再生业务，进军稀土回收领域华宏科技成立于2004年8月，总部位于江苏省江阴市，于2011年12月在深交所上市，是国内领先的再生资源加工装备专业制造商和综合服务提供商，业务涉及废钢加工及贸易、稀土废料综合利用、报废汽车综合回收利用，以及电梯零部件研发制作与销售。公司以废钢设备起家，是中国废钢铁应用协会、中国物资再生协会、中国再生资源回收利用协会、美国废料回收工业协会（ISRI中东