【研报】通信行业：20年疫情影响较大流量增长推动确定性-210512（27页）.pdf

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1、 20 年年报及21 年一季报综述：2020 年，通信行业受疫情影响较大，行业实现主营业务收入 9761 亿元，同比增长 4.5%，增速同比增长 4.5pct.，剔除中兴通讯与中国联通后，行业整体实现收入5708.9 亿元，同比增长3.37%，增速同比下滑 1.02pct.。剔除中兴及联通后，实现净利润同比下降 36.11%，增速从正向下。2021 年 Q1 通信板块整体实现营收 2530.26 亿，同比增长 25.71%，剔除联通和中兴后，行业21Q1 营收为1445.13 亿元，同比增长36.37%，主要系去年疫情影响Q1 基数较低。2021 年Q1 通信板块整体实现净利润115.32 亿

2、，同比增长81.09%，增速由负转正且大幅提升。剔除联通和中兴后，行业21Q1 净利润为 56.1 亿元，同比增长 134%，增速由负转正且大幅提升。从盈亏家数看，21Q1 行业亏损家数为 35 家，相比 20Q1 同比的 60 家和 20Q4 环比的 46家，均大幅下降。净利润增速方面，同比增长的公司97 家，比例明显增多。行业整体在 21 年 Q1 盈利得到恢复。 光模块/连接器/运营商板块业绩提升明显，21 年 Q1 多数板块实现正增长。从2020 年通信行业各子板块的营业收入来看，营收增速前三的为光模块、连接器和散热屏蔽航板块，增速分别为：33.55%、25.9%、17.8%;营收增速

3、后三的是专网、智能卡、广电，增速分别为：-31.9%、-13.98%、-13.3%，主要受4G后周期市场竞争加剧、固网渗透率已经较高、资本开支结构调整影响。净利润方面，电信运营板块表现突出。21 年一季度，通信子板块中仅专网收入增速为负，为-13.4%，其余子板块均实现收入正增长，仅其他、大数据、网络可视化、专网、散热屏蔽净利润下滑，Q1 净利润增速前三位的子板块为光纤光缆、卫星导航、主设备。 5G谨慎乐观，流量建设确定。2021 年三大运营商计划资本开支3406 亿元，相比2020 年的3330 亿元，增长2.3%，增幅下降8.8pct。新一轮5G 招标有望在20Q2 开启，通信需求有望随之复苏，但考虑到 5G 资本开支占比提升不大， 700M 成为重点建设方向，5G 建设带来的业绩弹性有限。同时，流量在 5G 渗透率提升的背景下，增长确定性强，根据工信部，21 年 3 月国内移动互联网流量及 DOU 均创下新高。21Q1 移动互联网累计流量达 482 亿 GB，同比增长35.3%，增速较 1-2 月提高 3.5 个百分点，DOU 达到 12.74GB/户,同比增长34.1%，因此“流量建设”主线确定性更强，弹性更大，利好数据中心、光模块行业。此外，随着 5G 的基础设施趋于完善， 5G 应用的新空间与机遇将被打开，其中物联网赛道空间较大，成长性更佳，确定性较强。