KKR：复合资本的智慧（英文版）（28页）.pdf

上传人：云闲

编号：36474

2021-05-13

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1、2017年5月，我们撰写了第一份关于超高净值市场前景的详细报告，题为超高净值投资者：成长。从那时起，这组分配者已经远远超出了“成年”的范畴，行业技术上定义为拥有3000万美元或更多的可投资资产(尽管在2020年参与我们KKR研究的人中，略高于70%的人通常管理着数十亿美元的资产)，作为全球资产管理行业有影响力的领导者，它们正在蓬勃发展。作为这一扩张的一部分，这些分配者正在利用管理下更庞大的资产基础来进行更复杂的交易，在全球范围内扩大业务范围，并更积极地陷入混乱。近年来，他们也有“智慧”来增加投资团队的深度，更加专注于获得更高的运营专业知识，并采用更复杂的资产配置技术和建模。作为这一成熟过程的一

2、部分，这些配置者还提高了他们在某些领域的投资观点。我们从调查中注意到以下关键要点：1.超高净值家庭仍然大量使用各种替代品。详情见下文，但管理资产超过10亿美元的家庭，其总资产的51%至54%用于某种替代产品，而监管资金不足10亿美元的家族理财办公室的比例仅为44%，传统养老基金的比例为23%。2.超高净值行业的首席信息官们正更多地转向长期、复合型的私人投资。事实上，尽管非流动性溢价仍然是超高净值投资者可以跨多种产品利用的一个重要竞争优势，但人们似乎越来越认识到，对于税务敏感的账户，专注于货币倍数的私人基金可能比专注于内部收益率的基金更具吸引力。总的来说，近70%的受访者将资本增长(即复利)作为其投资组合的主要目标(图表2)，而只有17%的受访者认为需要收入。这一观点也强调了我们的信念，即富裕家庭喜欢成为企业股权所有者的好处，这种企业可以随着时间的推移以节税的方式增加资本。

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