2021年租赁行业差异经营及格局优化分析报告（24页）.pdf

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1、我国租赁公司在中小微企业业务方面有较为优质的实践经验。我国租赁公司在中小微租赁业务方面有着较为优质的实践经验，2007 年前，部分融资租赁、金融租赁公司已经逐步探索并形成了厂商租赁、深耕区域等成熟模式，2007 年后伴随租赁行业的蓬勃发展，中小微租赁模式逐渐多元化，整体来看主要包括：1)厂商股东模式：即厂商系租赁公司借助于股东产业资源(优质产品、专业技术、销售渠道和品牌优势等)，在提供设备租赁服务的同时，基于对产业链的深刻认知和风险把控能力，融合并输出综合化解决方案;2)区域经营模式：部分没有厂商背景股东的租赁公司，定位于深耕区域经营，集中于中小微企业密集的区域，通过建立线下团队拓展客群，提升

2、租赁后续的风险预警能力，但较为依赖前期大量的资源投入;3)厂商绑定模式：即通过绑定厂商获取客户资源并提升设备风险的管理能力。在合作发展路径上一般从零散的共同推进项目，到协议合作、品牌联合甚至合资公司(欧洲即有较多租赁公司与大型厂商设立合资公司);4)专业平台模式：租赁公司基于某一细分行业的优势，利用金融科技赋能，建立专业平台，整合优质资源，构建聚集资金方、中小微企业及第三方服务机构的租赁业务生态圈。在底层科技能力的支撑下，该模式具备高效获客、快速决策及风控完善等能力。优秀的公司在小微领域拓展有出色的探索，提升资产端议价能力。部分优秀的公司已通过积极转型探索小微领域租赁业务的成长之道。如江苏租赁

3、早期业务集中于印刷、医疗等行业，2017 年开始转型厂商合作模式，围绕做小做强的转型目标增强设备经营能力。通过滚动式开发，从覆盖几个行业到目前深耕 40-50 个细分行业(包括新能源、信息科技、高端装备、大健康、工程机械、农业机械等)，同时在特定行业里找到龙头厂商合作，从点辐射到面(如可能与厂商前 5 的经销商和供应商合作，截至 20H1 合作的厂商及经销商数量逾 600 家)，实现更广泛的行业与客户覆盖。在合作模式上，公司借助厂商对客户标准和设备性能的专业判断能力，设计设备方案、融资比例和还款节奏，与厂商共同营销。同时为其经销商网络定期提供培训，协助其经销商对客户进行营销，宣传融资的方案和产品，逐步建立全套的协同拓展体系。整体来看，公司秉持聚焦中小客户、紧密联系产业的战略，深化转型，伴随业务单均金额的下降和中小微目标客群的切换，公司产业链地位提高，持续提升资产端议价能力。负债端：金租依托融资渠道，具备低成本优势业务模式相对单一，具备低成本负债能力的机构优势显著。由于当前租赁公司业务模式以售后回租为主，经营门槛相对较低，行业呈现较强的同质化竞争。同时，业务模式决定其利源结构较为单一，以利差为主的收入结构对外部宏观经济变量较为敏感，盈利具有一定的周期性。我们认为在负债端有经营优势的公司具备一定吸引力，如依托集团信用背书、融资渠道优势而提升低成本负债能力的龙头公司。