【研报】通信行业2021年中期策略报告：5G基建+应用协调发展关注物联网、工业互联网等高景气板块-210511（75页）.pdf

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1、1.2.3、下游应用：5G 下游需求旺盛，建议关注物联网、流量、企业通信、军工通信、卫星互联网等领域物联网：Q1 表现亮眼，模组、车联网、消费物联网、智能控制器多环节持续高景气。根据21 年一季报，模组、智能控制器、WIFI MCU 等龙头公司均表现亮眼，显示出物联网产业的高景气度。同时 Q1 涂鸦智能(TUYA)Q1 在纽交所上市，成为全球 IoT 云第一股;造车新势力和互联网科技巨头纷纷入局单车智能网联领域，带动车联网产业发展。我们认为一方面 21 年全球物联网市场东进西退的趋势继续延续;另一方面随着 5G 带动， 21 年物联网将在多领域落地。同时由于芯片国产化和龙头有意识备货，芯片缺货

2、不改物联模组增长趋势，因此 21 年物联网产业发展可期。流量主线：需求驱动流量基础设施建设加码，高景气度态势延续。1)我国 IDC 供给侧资源分布失衡，一线单体大规模数据中心稀缺性凸显，目前数据中心的集约化、规模化、绿色化是核心发展趋势。数据中心行业将加速低效率小规模数据中心的腾退，用能指标也将向突出功能定位、支撑重点产业发展和高产出效益的项目倾斜。我们认为，随着数据中心供给改革的持续深化，有望加速行业供需平衡，而行业格局也将向龙头不断集中;2)光模块：数通侧高景气态势延续，北美资本开支持续向上叠加上游芯片厂商营收高增，上下游指引今年需求持续乐观。企业通信：企业通信市场驶向千亿蓝海，“云+端”

3、模式为主流发展趋势。2020 年在疫情的冲击下，远程办公、视频会议成为短期刚需，并快速推动长期认知、习惯的培育。我国视频会议市场方兴未艾，在国产替代+市场下沉背景趋势下，拥有广阔的成长空间。硬件是用户优质体验的必要载体，便携式外部设备升级沟通体验，使用者对高品质的诉求及付费意愿强烈，“云+端”模式将成为未来发展的主流趋势。军工通信：军费支出上行、国防信息化进程持续推进，利好军工通信龙头发展。对比美国军费结构及装备建设情况，我国军队装备建设还处于“补课”阶段，预计我国国防预算将逐渐向武器装备和训练维持倾斜。我们预测，在军费总投入规模维持增长的基础上，军费的投入结构有望持续优化，装备采购投入将得到

4、相应提升，武器装备投入增速将快于整体军费增速。我军日益重视信息化投入，国防信息化是国防支出的重要方向。军工通信是国防信息化体系中不可或缺的重要部分，建设升级将贯穿现代国防。军工赛道壁垒较高、参与者各有所长，建议关注具有先发优势的龙头企业。卫星互联网：卫星组网制造先行，重点关注具有先发优势的上游核心元器件制造厂商。卫星互联网具有不可替代的覆盖优势，是 5G 之补充，6G 之初探。轨道和频段资源是“不可再生资源”,各国纷纷制定产业利好政策，加快低轨卫星互联网部署计划，争取先发优势。今年 4 月，卫星互联网纳入“新基建”，国家自上而下推动卫星互联网建设。卫星互联网四大环节价值分布呈现金字塔结构，将根据组网节奏自上而下受益。卫星制造处于产业链的上游，国内外的成熟企业均较少，技术壁垒较高，掌握核心技术并已经获得市场空间的企业具有先发优势。