【公司研究】震有科技-2021年震有科技企业研究报告-210511（45页）.pdf

1、回顾3G-4G，中国每一代移动通信技术升级周期约为5-6年，其中核心网大规模建设集中在前3年。在建设的前三年，运营商开启新一代核心网大规模建设的同时大幅降低上一代核心网络投资的占比，同时缩减其他资本开支，保障新一代网络快速建设。2019年5G牌照发放，但运营商建网采用的是非独立组网的架构，即在4G核心网上升级5G设备，并未建设5G核心网。5G核心网建设元年是2020年。2020年与2021年将是5G核心网快速建设期，市场规模稳定增长。2022年至2025年，5G建设进入尾期，核心网设备市场规模回落。3G/4G/5G的建设属于国家基建项目，在新一代通信技术未形成稳定的盈利模式和生态前，政策是最大

2、的驱动力。例如，2020年3月，工信部版本工业和信息化部关于推动5G加快发展的通知，其中强调支持基础电信企业以5G独立组网(SA)为目标，控制非独立组网(NSA)建设规模，加快推进主要城市的网络建设，并向有条件的重点县镇逐步延伸覆盖。工信部强调运营商需推进5G独立组网的建设，减少非独立组网的规模建设。5G网络建设是中国数字化转型的关键，而核心网是5G网络的大脑，亦将受到政策大力支持。虽然政策的支持仍是5G建设的第一驱动力，但5G产业的可持续增长不能完全依赖政府支持，更需要产业合作伙伴共同创造一个可持续盈利，自供自足的生态。虽然2020年，三大运营商在5G用户的转化上取得优异的成绩，但C端客户并不是5G的核心客户群体。5G网络的核心价值体现在赋能行业数字化转型上，因此运营商需通过业务转型，切入B端市场，才能实现5G业务的真正盈利。3GPP已明确5G沿用4G的语音架构，仍基于IMS提供语音业务。2020年，中国三大运营商实行2G/3G全面退网。2G/3G退网的驱动因素包括两点：(1)提升频谱的利用率。5G使用的是高频频谱，信号穿透力弱。2G/3G清频，让位于5G，更利于5G建设;(2)降低运营商运维成本。2G/3G/4G/5G共存导致现有网络架构复杂，运营商运维成本居高不下。 2G/3G退网后，其语音业务与用户将迁移至IMS核心网。为承载2G/3G的语音业务，运营商需扩建IMS网络。