【研报】化工行业：敲响轮胎消费时代的钟声！-210509（30页）.pdf

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1、前文推导的所有逻辑都在这张图中可以验证，或者说此图中的各种隐含的信息都可以通过前面逻辑进行解密。1、 同样的产品，在美国销售价格更高。黑色和灰色的价差，橘色和红色的价差，都说明了同样的轮胎产品，美国市场上更贵。美国对中国出口轮胎征收反倾销关税，最近又开始对泰国等地出口美国的乘用车轮胎征收反倾销关税。而中国市场上集中了全球所有欧美大牌轮胎和国内轮胎公司的产品。美国轮胎市场竞争没有中国市场激烈。导致无论韩泰还是国内A 公司，在竞争下，中国区的产品销售价格低于美国。甚至同规格的产品，韩泰在中国的价格与 A 公司在美国价格相同，甚至韩泰在中国的价格还不及赛轮在美国的价格。2、 美国对大尺寸、高性能轮胎

2、需求更多。前文提到2019 年韩泰年报披露的，美国市场收入的 45%来自18 寸以上产品，而韩泰在中国市场的收入中仅有 24%来自18 寸以上产品。本图中也可以看到在灰色线，韩泰的产品在 245 胎面宽以上的产品已经在国内没有需求，而在美国向上依然有很多大规格供应。前文中美畅销车型的对比，同样说明了这个问题，美国对大尺寸、高性能轮胎需求多，美国消费轮胎更贵。3、 中美对高性价比轮胎接受度不同。图中灰色和红色线之间存在价差，在国内市场，韩泰和国内A 品牌层次不同，A 品牌相对来说属于高性价比产品，存在价差的情况下，在市场上有一席之地，但会发现仅局限于小规格。而蓝色的赛轮、橘色的 A 品牌在美国，

3、也与黑色的韩泰保持价差，但从小尺寸到大尺寸，赛轮和 A 品牌都可以被消费者接受。对应前文的逻辑，中美消费者的结构不同。美国消费者类型分布更立体，存在大量中端消费者，需要消费高性价比产品，并且是从微车到高档车的车主，都存在高端需求也存在中端需求。而我国目前的轮胎消费者，要么就是高端需求者，不消费高性价比产品;要么就是微车车主，主要偏好是价格因素。中国轮胎龙头的崛起，乘用车轮胎产品走入 2C 消费端，并非传统的国内对进口产品进行替代的故事。而是中国轮胎龙头的产品先在美国市场消费市场上取得了不俗的表现。今天美国市场是全球最大的轮胎消费市场，有好的产品，在美国就有对应层次的消费者需求，就可以得到产品价值对应的回报。而中国市场有巨大的潜力，中国的汽车保有量必将不断的增长，汽车后市场的消费也会更加成熟，消费者的层次也会更加多样。美国市场是今天更重要的市场，中国市场的潜力在明天。