【研报】农林牧渔行业2021年中度投资策略：优质标的成长主线清晰重点布局把握增长红利-210509（22页）.pdf

上传人：木***

编号：36013

2021-05-10

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1、湘佳股份在冰鲜禽肉消费方面做到了行业极致，是冰鲜黄鸡行业扩容的最佳受益者，逻辑如下：1)公司在商超渠道通过优先占据下游客户资源、形成成熟营销体系、掌握消费者偏好形成明显的领先优势，未来仍将通过单店增长+门店扩张持续获得业绩高增;2)公司已在20 个省市构建了24 小时冷链配送圈，未来还将通过渠道下沉和销售半径扩大持续扩大规模，有望成为全国性的冰鲜鸡龙头;3)公司是业内少有的拥有完整的“从农场到餐桌”一体化经营的企业，并通过“商品二维码”实现冰鲜产品全程可追溯，能有效保证食品安全，大幅提振消费者信心。此外，立华股份养殖成本管控行业领先，建议重点关注。白羽鸡：白鸡消费在深加工，把握龙头圣农发展白鸡

2、养殖供给端模式成熟，行业盈利中心向下游深加工下沉。从供给端来看，白羽鸡养殖行业已迈入成熟期，一方面，我国白羽肉鸡的祖代种鸡主要依赖海外引种，引进品种较为同质化，养殖技术差异不大。根据中国禽业发展报告(2018 年度)统计，白羽肉鸡全部为进口品种，我国引种的白羽肉鸡主要品种包括艾拔益加(AA+)、罗斯鸡、科宝艾维茵以及哈伯德等，2018 年占比分别达全部引进量的 30.75%、19.00%、20.16%、30.09%。另一方面，行业开始自发向下游食品深加工延伸。由于头部白羽鸡养殖企业在 2017-2018 年经历了行业周期下行亏损严重的惨痛，因此在 2019-2020 年周期上行后盈利高增，积累了充裕资金的基础上，行业内有前瞻性的企业，例如圣农发展、民和股份、仙坛股份等开始自发向下游食品深加工延伸，以平滑利润周期波动，提升盈利稳定性，从而带动白鸡行业盈利中心向下游下沉，优质企业的业绩增长出现拐点。

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