【研报】商业贸易行业： 业绩表现分化优选高景气赛道龙头-210509（28页）.pdf

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1、跨境电商：品牌出海迎来黄金时代，精选型更具长期投资价值 跨境电商快速发展，2021 年势头有望延续 跨境出口电商增长势头猛，2020 年市场同比增长 40.1%。2020 年以来，受益于我国供应链疫情背景下率先恢复，中国外贸出口持续向好。据海关数据，2020 年我国跨境电商进出口 1.69 万亿元，同比增长 31.1%；其中，出口 1.12 万亿元，同比增长 40.1%。考虑到部分包裹海关难以统计实际金额（大量中小商家按照远低于商品实际售价的价格进行报关），我们认为跨境电商实际出口额增长速度要显著高于这一数值。 全球经济修复进程中，海外总需求扩张叠加中国部分出口份

2、额回吐，我们认为 2021 年外需对中国跨境出口电商发展仍是正向推动。受疫情影响，海外许多工厂处于半停工状态，海外消费者对“中国制造”需求提升推动跨境出口电商快速增长，尤其是消费电子、服装、日用品等品类。但 2021 年伴随海外经济修复、制造业复工，中国部分出口份额回吐，同质化严重的低价值商品在跨境出口电商平台的销售或遇冷，但海外总需求的扩张对中国跨境出口电商的发展我们判断仍是正向的，原因有三点：一是我国供应链比较优势仍存，尤其是消费电子、服装等品类；二是跨境出口电商基建日渐完善，国家出台系列利好政策、海外仓渗透率提升，国际运输、跨境支付等环节效率不断提高；三是不同于 2017 年贸易摩擦引发

3、的跨境出口电商的行业库存危机，中国跨境出口电商已由上一阶段的野蛮生长迈入当前的精耕细作时代，头部玩家的经营效率与抗风险能力已显著提升。 据亚马逊全球开店从新业态到新常态2020 中国出口跨境电商趋势报告，2020 年中国跨境出口卖家呈现五大趋势：卖家地域与类型更多元、全球布局加速、品牌意识增强、产品创新提速、响应能力升级。卖家地域与类型方面：我国跨境出口电商地域分布愈发广泛，从珠三角、长三角不断向内陆地区进行延伸，海西经济区、中部、北部等地区产业带潜力被进一步挖掘，新晋代表企业中不乏大量传统制造企业与知名品牌；全球布局方面：除欧美地区，中国卖家也在布局中东、欧洲、新加坡等新兴站点，据亚马逊全球开店，近六成中国卖家已同时运营两个以上亚马逊海外站点，82%的卖家计划继续拓展新站点；品牌意识方面：卖家逐渐更关注业务长期发展，产品开发、品牌维护方面投入持续增大；产品创新方面，卖家不断推陈出新，出口的消费电子、家居用品呈智能化趋势；响应能力升级方面：中国卖家通过对全球消费趋势走向的识别灵活调整选品策略，并通过柔性供应链迅速响应，大幅缩小了行业库存风险。