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【公司研究】奥瑞金-二片罐走出供需错配三片罐保持稳定增长-210430(48页).pdf

上传人: 木*** 编号:35579 2021-05-06 45页 2.45MB

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本文主要分析了金属包装行业龙头企业奥瑞金的发展情况。 1. 奥瑞金业务转型为综合包装解决方案提供商,主要客户包括红牛、百威等。2016-2020年营收复合增速为8.57%,2020年实现营业收入105.61亿元,同比增长12.68%。 2. 金属包装行业整体景气度稳定,但规模以上企业收入连续两年下滑后略有回升。下游需求不振是主要原因,但绿色包装和智能包装成为新的增量。 3. 二片罐市场供需格局改善,啤酒罐化率提升是主要需求增量。预计2020年二片罐总需求量将达到521.8亿罐,其中啤酒包装需求量约为298.5亿罐。 4. 三片罐市场供需较为平衡,奥瑞金毛利率显著高于同行,主要系与红牛长期业务合作所形成。 5. 奥瑞金投资建议:首次覆盖,予以审慎增持评级。风险提示:红牛案风险,下游需求迅速下跌,原材料价格大幅上涨。
奥瑞金如何实现从传统包装向综合包装服务商的转型? 金属包装行业如何应对下游需求不振的挑战? 二片罐市场供需错配问题如何得到改善?
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