【公司研究】合盛硅业-公司首次覆盖报告：工业硅景气或超预期龙头有望量价齐升-210425（28页）.pdf

上传人：木***

编号：34876

2021-04-26

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1、2021 年有机硅迎来新一轮扩产周期。根据我们统计，2021 年较多企业计划迎来投产，若计划全部实现，最大单体投产量合计为120 万吨，是2020 年国内产能的 36%，但根据产业链调研，当前判断 2021 年确定性能够实现按时投产的项目或仅公司的 20 万吨密封胶(40 万吨单体)项目，此外，我们统计 2021 年后计划投产的产能共有 265 万吨，但真实建设进度尚不明朗。4.2. 需求端：受益于应用领域拓展以及发展中国家潜力释放有机硅需求受益于总量、附加值和人均单位增长。1)按总量看，下游需求行业多样，且增长点较多，未来5G 建设、半导体技术发展、光伏、新能源汽车普及、房地产升温以及医疗护

2、理需求增长都会带来有机硅市场的增长，SAGSI 对各个细分市场 2018-2023 年复合增长率预计在6.1%到 9.7%之间。2)趋势看，有机硅下游的电力新能源、医疗和电子具有显著成长性，其产品高端化将带动有机硅附加值提高。3)按单位看，人均 GDP 较低新兴国家的人均消费量仍然有很大提升空间：我国有机硅的人均消费量约为0.7kg，而欧、美、日等发达国家和地区已接近2.0kg，对标发达国家来看，我国有机硅拥有巨大消费潜力，人均消费量弹性远比发达国家高。未来，受益于有机硅应用范围拓展以及需求潜力逐步释放，SAGSI 预计 2023 年国内聚硅氧烷消费量有望达到 156 万吨，其中2018-2023 年复合增速为 8.4%。

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