2021年MiniLED上中下游产业链及未来发展分析报告.pdf

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1、需要约 4 万颗 LED 芯片，采用薄型化方案的智能手机需要约 9000 颗芯片;群创表示，14寸笔记本电脑 LCD 将采用 6000-7000 颗 Mini LED，且采用直下式背光(OD2mm)方案的 5.5 寸手机 LCD 将采用约 2000-5000 颗 Mini LED。TV 背光、手机背光及车用显示屏幕等领域对 Mini LED 的需求巨大，有利于 LED 芯片端改善供需状况。Mini LED 显示芯片需求拉动芯片厂营收放量，芯片厂弹性较大，但由于厂商体量较大，显示芯片占比不高，芯片厂弹性弱于封装厂。龙头厂商纷纷加码 Mini LED，行业集中度有望进一步提升，芯片端建议关注三安光

2、电、华灿光电、兆驰股份。Mini LED 芯片端技术路径已基本成熟，晶电、三安、华灿等多家厂商已实现量产，其中晶电的芯片在良率、一致性、可靠性上性能参数更优。目前来看：1)全球 LED 芯片产能持续向大陆转移，行业集中度高。2017 年中国各大 LED 芯片厂持续扩产，三星、LG 等海外企业关停部分产能，LED 芯片产能逐步向国内转移，至 2018年，中国大陆 LED 芯片产能占比达 58%，中国台湾 LED 芯片产能排名全球第二，占比 15%。国内 LED 扩厂主要集中在龙头企业，LED 价格持续下跌趋势下，中小厂商逐渐退出市场。三安光电、华灿光电、兆驰股份等在政策支持下，依靠资金和规模优势

3、扩产，行业集中度不断提升。根据 Trendforce，2020 年 LED 芯片产能前五大厂商分别为三安、华灿、兆驰、晶电和乾照，产能总计占全球 60%。2)龙头厂商纷纷布局 Mini/Micro，行业集中度有望进一步提升。在传统 LED 芯片产能过剩，供需结构失衡的情况下，龙头厂商纷纷凭借技术和规模优势向 Mini/ Micro 等高端领域布局，Mini LED 已进入量产阶段，其中三安光电、华灿光电以及晶元光电成功打入知名客户供应链。三安是韩国品牌客户 Mini 重要供应商，韩国品牌客户发布电视新品 Neo QLED;晶电则成为北美大客户平板产品供应商，目前已量产出货;华灿自 2019年四季度Mini LED芯片开始批量出货，并在国内领先推出 Mini LED RGB 显示芯片，为群创发布的国内首款可卷曲 Mini LED 显示器独家供应 Mini RGB LED芯片。Mini LED 技术难度高，研发、设备投入大，龙头厂商布局 Mini 的意愿和能力更强，且目前终端客户较为集中，龙头厂商更有实力进入相关供应链，我们认为 Mini/ Micro 将成为龙头厂商业绩增长的持续动能，进一步推动行业集中。