【研报】银行业理财发展跟踪及展望：兼程并进月异日新-210420（39页）.pdf

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1、中信证券CITICSECURITIES银行理财发展跟踪及展望兼程并进，月异日新2021年4月20日#page#page#中信证券CITIC SECURITIES1.资产产管理视角下的银行理应#page#中信证券1.1市场空间：全球财富规模近10年复合增速超过6%CITC SECURITIES过去20年的全球财富增长2506.2%2001504.5%10050年年每6661年第件诺福8在第R馆院8S8心心心S5S57增速2.580.2%7.5%0.8%9.6%1.2%9.2%9.49.8%8.65.9%-8.1%7.0%2.97.6%B.57.6%4.15.97.76.0%5.0%4.65美债1

2、0Y4.6%4.0%4.3%4.3%4.8%3.783.33.2%2.8%1.8%2.4%2.5%2.1%1.82.3%2.9%2.1%过去20年的全球财富总体保持上升超势。1999年-2009年，经历了互联网泡沫、次贷危机等考验，十年复合增速仍达4.5%；2000年-2019年，在无风险收益率中柜持续下降的背景下，年化复合增长率（CAGR）为6.2%预计在2019年-2024年复合增速为3.2%。（根据波士顿咨询预测，中性情景）#page#中信证券1.1市场空间：中国是全球财富版图中的重要增量CITICSECURIIES全球财富版图的历史结构变化及未来增速展望北美洲2019年2015年口欧洲

3、各地区的财富增长预测各情景的年复合增长率中国18831%2019-2024（）1833782019年全球总财富（万亿美元】口亚太地区6（除中国）9口印度1000-0.6北美2.03.719%口拉丁美洲物器48162.63.624%30%口非洲4215.16.47.4（不含日本）日本18176-1.40.3拉美56426957全球财富的结构版图：大洋湖47435.667欧洲和北美洲仍然在世界财富市场中占据重要位置；中东4234435.6中国在世界财富中占比显著提升。东欧和中亚375.46.5展望未来5年，各地区的财富增速仍将出现分化。非洲164.05.261数据来源：波士顿咨询、瑞士信贷银行、中

4、信证券研究部；1、2、3分别代表快速反弹、缓慢复苏、持久破坏的预测情景注：所有年份数据均以2019年本地汇率换算为美元，以排除汇率波动营销#page#中信证券1.1市场空间：中国居民金融资产配置比例仍低CITC SECURITIES2019年城镇家庭非金融资产配置情况从城镇居民角度看，2019年城镇家庭以非金融资产配置为主，占比79.6%住房59.10%，其中又以住房为主要配置资产，占比总资产59.1%。其他，79.60%88其他配置于商铺、汽车、厂房设备等。商铺，6.80%金融资产占比较低，为20.4%厂房、设备等经了汽车，5.20%营性租赁，6.10%金融资产配置方向更为分散。资料来源：中

5、国人民银行、中信证券研究部银行理财、银行定期存款、现金互联网理财产品，1.20%其他金融产品，0.50%等低风险资产配置超六成。债券，1.20%股票、基金、债券等金融产品配基金，3.50%银行理财、资管产品、信置比例不高。股票，6.40%托，26.60%保险产品，6.60%一借出款，6.70%一公积金余额，8.30%银行定期存款，22.40%现金及活期存款，16.70%资料来源：中国人民银行、中信证券研究部#page#中信证券风险偏好整体超于下降1.2财富配置特征：CITCSECURTIES2015-2019年中国高净值人群境内可投资资产配置比例从高净值人群角度，储蓄现金比例逐年攀升总体可投资

6、资产的分配%（15-17）（17-19），受经济形势影响，高净值人群对比例变化比例变化100%资产流动性要求更高。1%59口其他境内投资-2%5%口投资性房地产投资机会少，没有实现资产完全80配置。-2%口保险（仅寿险）2%-8%15%公募基金银行理财吸引力明显降低60-12%4%口股票随着资管新规出台，银行理财逐402%口信托产品-4%渐打破刚性兑付，高净值人群配置比例降低。-2%口债券3%2015%口银行理财产品上14%1股票、公募基金配置回调4%16%口储蓄以及现金较2017年，高净值人群在股票201520172019和公募基金方向的配置边际略有最大单一25%26%24%增长。资产占比资