【研报】商业贸易行业：怪兽充电涨价+下沉推动进一步扩张优秀商业模式铸就消费场景变现基石-210416（20页）.pdf

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1、渗透率仍有进一步提升空间，总市场空间可达数百亿行业快速增长趋势延续，单价上涨、单量扩增、下沉市场渗透成主要驱动力。2017 年至2020 年，共享充电宝场景渗透率大幅度提升，处于行业营业收入规模快速增长的阶段。租赁单价上涨，总体单量扩增，推动市场持续扩张。2017 年-2020 年，共享充电宝用户规模呈逐年扩张趋势，由此带来整个市场总体单量上升。对现有市场规模按城市发达程度进行拆分，可以发现下沉市场渗透率较低，潜力较大。三、四线城市中心地区(如商业区、交通枢纽)已占据一定市场，但机柜密度不够。底线城市大量小品牌占据市场份额，底线城市渗透率增长有望带动总体订单增量。我们在现有市场规模下，参考当下

2、市场格局和运营状况，对未来的市场空间进行测算。随着疫情的负面影响逐步消失，行业在 2021 年预计会恢复快速增长趋势。未来推动行业市场规模增长的主要因素在于对下沉市场的渗透、一二线城市精细化运营形成对市场的扩容。以共享充电宝的营业收入来计算市场规模，预计 2021 年至 2025 年，年均复合增长率为20.8%。竞争演变探讨：重资产+弱场景掌控能力，决定了行业 2B 属性更强，寡头博弈之下求盈利成为行业共识，怪兽充电有望占据一席之地用户数增长放缓之时，扩张与盈利二者需居其一用户数增长放缓，行业逐渐进入存量竞争阶段。刚性需求和潜在用户是行业发展的基石，对充电宝的低频应急需求，使得用户较少计较租赁

3、价格，因此共享充电宝的触发条件很高。但根据艾瑞咨询数据，共享充电宝用户规模增长率逐年下降，至 2020 年，预测增长率仅为 15.6%，获取新用户的难度变大。同时，收费标准不一等现象会影响用户体验，影响行业口碑，导致用户流失。行业整体增速放缓，逐渐从增量竞争开始进入存量竞争的阶段。 19 年下半年行业提价后，租借时长缩短，但是整体客单价进一步提升，培养了用户习惯，赋予了运营商一定的议价能力，由于盈利成为寡头博弈下的共识，头部企业陆续涨价，从2019 年 9 月的 2 元/小时涨至 3-4 元/小时。由资本主导的运营主体，扩张和盈利二者需居其一。行业目前的商业模式以直营和服务商为主，直营模式是行

4、业的主流模式，具有重资产特性，因此资本实力是行业发展期的厂商核心竞争力。由于技术门槛相对较低，在行业内部同质化竞争下，为了尽可能多且快地抢占市场份额，运营商不得不尽可能地满足商家对分成的要求，怪兽充电的商家“入场费” 从 2019 年的 1.06 亿元增加至 2020 年的 3.8 亿元，大涨 260%;支付给合作伙伴的佣金也从 2019 年的 8.22 亿元增加至 2020 年的 11.96 亿元，增加 45.5%，运营成本大幅上升，利润缩水，试图挤出竞争失败的企业，直至市场形成寡头垄断或者垄断，获得最终定价权。当前平台的主要盈利方式是围绕产品自身租赁费用以及广告收入，未来平台将进一步加强共享充电宝服务入口能力，实现对商家价值的赋能，同时提升企业营收与价值。在行业的高速增长中，厂商对于优质点位和核心场景的争夺也一再升级，以深化多元场景布局为目标，进一步提升业务覆盖广度和密度。