【公司研究】紫金矿业-Q1业绩超上限世界级矿企呼之欲出-210418（26页）.pdf

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1、 Timok 上带矿：建设推进中，2021 年年中有望实现首期建成投产。截至2021 年2 月，Timok 铜金矿井巷工程斜坡道和竖井已实现贯通，高品位矿石已陆续出产;1#、2#探矿竖井及相关中段工程按计划掘进;选厂破碎系统实现联动试机，磨浮主厂房基本完成厂房封闭，主体设备基本就位安装，外线管网施工基本完成 2021 年年中投产有望，预计 2023 年达产，可与紫金波尔矿业形成较好的协同效益。 巨龙铜矿：交割已于2020 年7 月完成，驱龙一期预计2021 年底投产。公司 2020 年收购巨龙铜矿 50.1%股权，交割于 2020 年 7 月完成。巨龙铜业拥有驱龙铜多金属矿、荣木错拉铜多金属矿

2、和知不拉铜多金属矿;项目合计拥有平均品位 0.41%的铜金属量 1040 万吨，伴生 0.028%的钼金属量约 73 万吨，铜远景资源储量有可能突破 2000 万吨。驱龙项目一期工程按日处理 10+5 万吨规模进行建设，建设进度过半;截至 2020 年底，驱龙项目基建整体形象工程完成 67%，主厂房基本实现封闭，磨机进入安装阶段，主输送皮带逐步移交钢结构安装;驱龙采矿基建剥离于 10 月30 日复工;驱龙一期预计2021 年底建成投产，建成后年产铜 16.5万吨，钼 0.62 万吨;二期新建 15 万吨/日的采选规模，建成后年铜 26.3万吨，钼 1.3 万吨。另外，知不拉铜多金属矿 9 月底

3、复产，年产铜精矿含铜约1.7 万吨，预计2021 年产量可以达到2 万吨左右。 塞尔维亚紫金铜业(波尔)：NC 矿技改已于 2020 年 5 月投产，推进MS/VK/JM 矿的技改扩建以及冶炼厂的建设，技改达产后矿山年产铜金属12 万吨;冶炼厂冶炼铜金属18 万吨，预留至20 万吨。截至2020 年年底，波尔 NC 矿 250 万吨/年技改项目于 2020 年 5 月份恢复生产; MS 矿技改扩建项目完成施工图纸设计，南坑系统土建工程基本完成，磨浮主厂房基本完成钢构安装;VK 矿技改扩建项目完成初步设计和关键工程施工图设计，项目建设按计划推进;JM 矿技改项目斜坡道工程开工。另外，据公司官网，2020Q1，塞尔维亚紫金铜业销售收入同比增长87.39%至2.22 亿美元，利润总额同比增长198%。目前，波尔的Jama、 MS、VK、NC 矿等生产运营正常，塞尔维亚紫金铜业将陆续实施一批技改扩建或新建工程，其中包括Jama 铜矿新建工程，目前正推进该新建工程环境影响评估及其他相关准备工作，以创造条件继续推进工程施工。