【公司研究】巨星科技-深度报告：全球布局+数字转型内生外延共创明日巨星-210413（33页）.pdf

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1、公司推进数字化营销，逐渐向电商模式转型。巨星科技自 2015 年入驻亚马逊开启跨境电商之路，2016 年开通运营旗下一站式电商平台土猫网，当前土猫网 SKU 销量约2-3 万件，入驻品牌包括世达、史丹利百得、钢盾、博世等 100 多个国内外专业工具品牌。电子商务作为一种全新消费路径，已经成为了手工具销售的一个全新的重要渠道。公司电商布局已初具成效，公司 2019 年电商渠道销售额超 5000 万美元，同比增速 45%。疫情加速公司电商渗透速度，公司 2020H1 电商销售相较 2019 年同期同比增速超 100%。针对国内电商：公司将继续大力发展垂直电商平台土猫网，同时加大在天猫、京东等平台的

2、推广力度;针对跨境电商：公司将加速各地区细分市场的平台渠道拓展，借力亚马逊、eBay、速卖通等多个第三方平台的渠道优势，加大跨境电商销售力度，跨境电商销售收入有望持续快速增长。公司同类竞品性价比较高。公司自有品牌目前处在起步阶段，品牌力在欧美市场相较Stanley 仍有差距，但低于同业的定价使公司产品具备一定的性价比优势。在亚马逊和eBay平台中，类似参数的手电钻产品(额定电压，钻孔直径最大转速)，公司产品价位低于竞品。我们认为主要原因为同业深耕当地市场多年，拥有较强的品牌溢价能力。原有客户加速电商发展，公司有望深度受益。根据测算，2019 年公司在下游客户家得宝、沃尔玛中的电商收入占比公司总

3、电商收入超 30%，叠加疫情以及公司品牌力不断提升，电商渠道有望为公司打开新增量窗口。激光+工具箱柜，新产品打开新市场增量空间公司通过并购整合，丰富业务结构。我们认为近年来公司通过发展激光测量仪器、工业存储箱、电动工具等新产品有望为公司打开新的成长天花板。激光测量仪器：预计未来2-3 年公司业务CAGR 超20%2020 年激光仪器&传感器市场规模约14 亿美元,2014-2020CAGR 约 15%。根据 laser focus world(LFW)数据，2019 年激光器行业市场规模近 151 亿美元，同比增长 1.3%， LFW 预计未来几年 CAGR 超 10%，2020 年全球市场规模有望达 166 亿美元。材料加工&光刻、通信&存储仍为主要应用市场，分别占比总规模的 40%、27%。仪器&传感器市场占比约 9%，对应 2020 年市场规模约 14 亿美元。对比 2014 年激光&传感器市场规模约 6亿美元，测算 2014-2020 年CAGR 约 15%，超同期激光器行业 CAGR 约 5 个百分点。