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美国Milliman公司：养老金义务债券案例研究：城镇如何量化和减轻风险（英文版）（8页）.pdf

上传人： 木*** 编号：33970 2021-04-14 8页 175.15KB

在今天的利率环境下，养老金义务债券可能是一个有吸引力的养老金融资工具，但它们使计划发起人面临相当大的风险。计划发起人和所有涉众必须了解这些风险，并在做出任何有关pob的决定之前咨询各种专业人士，这一点至关重要。该计划的精算师、投资顾问、法律顾问和专门从事市政债券的财务顾问都应参与在决策过程和实施过程中为计划发起人提供POB的建议。计划发起人还应该考虑准备一份随机预测，这样就可以定量地全面评估投资风险。最后，如果计划赞助商决定发行POB，它应该考虑一些特征，比如西哈特福德在其POB包中包含的特征，以帮助计划赞助商减少风险。本文旨在介绍养老金义务债券(POB)可能的风险和回报，一个计划发起人的POB设计，以及Milliman准备评估这些风险的模型。此信息可能不合适，也不应该用于其他目的。我们不打算将此信息用于任何接收此工作产品的第三方，也不承担任何责任。本报告的任何第三方接收方如希望获得专业指导，不应依赖Milliman的工作产品，而应聘请合格的专业人士提供适合其具体需求的建议。

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本文主要介绍了养老金义务债券（Pension Obligation Bonds，简称POBs）的运作机制、风险以及如何量化这些风险。文章通过案例研究，详细描述了康涅狄格州西哈特福德市如何评估和缓解与POBs相关的风险。 关键点包括： 1. POBs是一种工具，用于资助定义收益（DB）养老金计划。它们通过发行免税债券，用债券收益支付养老金计划未缴清的累积负债，从而减少计划赞助商的年度缴费。 2. POBs的风险包括投资回报低于预期、信用风险、利率风险以及可能对计划赞助商的信用评级产生负面影响。 3. 西哈特福德市通过建立一个随机模型来量化投资风险，该模型考虑了10,000种不同的30年投资回报情景。 4. 西哈特福德市通过采取保守的假设、分批投资债券收益、加强资金政策、建立储备基金等措施来降低风险。 5. 文章强调，POBs的成功实施需要良好的治理、合理的假设和坚定的资金政策。
养老金义务债券的风险与回报是什么？ 如何量化养老金义务债券的风险？ 养老金义务债券有哪些风险缓解措施？
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