【公司研究】科沃斯-深度跟踪报告：技术创新+渠道红利+品牌矩阵 三条成长曲线迎共振-210409（31页）.pdf

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1、国内市场：参考推杆式吸尘器的发展历程，国内洗地机行业 3 年后规模有望超过 80亿元。2015 年开始，在戴森的推动下，国内推杆式吸尘器的行业开始快速增长，逐步替代传统的卧式和立式吸尘器。2015-2017 年，国内电动地面清洁设备行业 3 年 CAGR 为32%，其中推杆式吸尘器的 CAGR 超过 200%。到 2019 年，在国内，推杆式吸尘器的份额约 31%，扫地机器人的份额约 46%，其他品类(包括立式吸尘器、卧式吸尘器等)的份额约 23%。参考推杆式吸尘器的发展历程，假设在洗地机的拉动下，国内电动地面清洁行业未来 3 年 CAGR 达到 25%，同时洗地机的份额提升至 30%，则洗地

2、机行业规模将达到约 130 亿元。添可洗地机有望复制戴森吸尘器在国内市场的爆发历程。戴森吸尘器在中国区的收入从 2015 年的 2 亿元增长至 2017 年的 26.3 亿元，3 年 CAGR 达到 262.9%。我们认为， 2020 年添可的洗地机和 2015 年戴森的推杆式吸尘器，在发展阶段上有相似之处，(1)都是地面清洁电器的创新型设计，更贴合用户的需求;(2)都是行业的引领者。添可洗地机有望复制戴森吸尘器的爆发式增长历程。考虑到从 2021 年开始，其他厂商将跟进洗地机品类，按照添可洗地机的市占率逐步企稳在 40%测算，其在国内市场的收入有望在 3 年后超过 50 亿元。看点：产品迭代

3、、全球拓展、品类扩张看点1：产品迭代通过智能化打造产品的差异性。添可的产品以智能性为主要特点，以洗地机芙万为例：(1)创新功能：实现“一键自清洁”功能，省去人工清洗拖布的繁琐工作。(2)环境感知：搭载地面灰尘识别传感器，可以智能识别地面的脏污程度，自动调节电机功率和调整吸力，节省电量并减少使用噪音。(3)LED 屏显交互：芙万在 LED 屏幕上通过蓝红环的方式实时显示地面清洁程度，避免“盲拖”。(4)APP 操控：通过 APP 连接，查看运作状态、产品故障等信息。2021 年推出迭代产品芙万 2.0 和芙万 slim。公司 21Q1 推出两款新的洗地机产品，针对芙万 1.0 的几个用户痛点做了升级。(1)芙万 2.0：优化了洗地机在使用过程中的贴边清洁、渗水、噪音等问题。增加了更多可选的清洁模式。首发价格 LED 版为 3890 元， LCD 版为 4590 元，高于芙万 1.0 的发售价。(2)芙万slim：芙万 1.0 的一个痛点是只能清洁地面，无法清洁沙发、床铺、桌面等地方。芙万 slim 增加了随手吸模式解决了这一痛点。此外，芙万 slim 也采用了轻量化的设计，使用更轻便。首发价格为 3890 元。