【公司研究】盐津铺子-投资价值分析报告：供应链&ampamp;渠道壁垒夯实多力筑势征程再起-210402（23页）.pdf

【公司研究】盐津铺子-投资价值分析报告：供应链&渠道壁垒夯实多力筑势征程再起-210402（23页）.pdf

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编号：33346

2021-04-06

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1、自产散称多品类模式：盐津铺子、徐福记、马大姐等企业，在商超渠道进行散称销售，自主生产、多品类运营。散称销售通过集中陈列、一站式解决消费者对零食的需求;相比独立开店的散称模式，在商超开展散称业务流量更为稳定、容易实现全国化发展。与商超渠道共同成长，龙头企业望夯实优势、树立壁垒。商超行业集中度较电商渠道低(2019 年商超/电商行业 CR3 为 8.4%/74.8%)，休闲食品企业具备一定的议价能力。自产散称多品类企业能够持续深耕，不断提升渠道管理能力，实现自身销售提升，也帮助商超渠道引流和变现。同时，形成规模后，自主生产能够有效控制成本&加强上游议价能力，保证产品性价比更优，获得稳定可持

2、续的盈利能力。深耕散称渠道，逐步形成管理壁垒公司管理层具备前瞻视野，提前布局直营模式。董事长张学武先生的父辈从事蜜饯等经营休闲食品业务，耳濡目染之下张学武先生对休闲食品行业有较深理解。大学毕业后，张学武先生进入国际快消品公司成为管培生，进一步了解国际快消企业在不同渠道的操作手法，为盐津铺子“自营主导，经销跟随”的渠道策略打下基础。2005 年，张学武先生回到盐津铺子后，在公司发展初期通过直营方式开拓商超渠道散称业务。通过十余年的渠道布局，公司形成了清晰的业务发展思路，渠道服务、供应链等综合实力持续形成。散称销售模式成熟度高，具备较强中国特色。20 世纪 90 年代，徐福记率先在商超进行散称销售，喜之郎、金丝猴、马大姐、盐津铺子等地方性品牌也逐步诞生，将原有中国特色的“按斤卖”的方式与商超特色实现结合。立足商超，直击渠道痛点，赋能终端销售。公司坚定深耕商超渠道，积极解决商超渠道的三个痛点：坪效提升难、人员配置不足、品牌力要求高。

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