【公司研究】湘电股份-不止于海军装备升级的支点更是前瞻性装备的旗舰-210405（20页）.pdf

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1、 战略层面：依托稀缺的电机电控核心技术，致力于打造军民融合典范不同于市场主要关注全电推舰船等产品应用进展，我们认为湘电股份在股权层面、资产层面、管理层层面的内部管理改善、战略布局更为重要。我们认为湘电股份的成长回答清楚 3 个问题：1)湘电股份在“电机、电控”领域的核心竞争力及其在全电推舰船、电磁发射技术上的稀缺性技术，已经毋庸置疑;2)拥有核心技术的基础上判断武器装备升级换代的趋势及节奏，在如机械化向电气化、信息化升级，电磁武器等浩浩荡荡的大趋势下，湘电股份诸如全电推舰船等产品线布局更为重要，决定了未来的成长空间;3)股权层面上湖南省国资委与上市公司管理层做大做强湘电股份方向一致，

2、资产层面上不断剥离低效资产历史包袱也已然出清，湘电股份遇到了锐意进取的管理层，在军、民品业务条线上都积极拓展，我们预计湘电股份已经迎来了基本面加速发展、兑现的时代。1、湘电股份的核心竞争力：国内领先的“电机+电控”研制厂商，大功率船舶综合电力及电磁发射两类核心技术在国内稀缺性毋庸置疑，先后荣获国家科技进步特等奖5 项等奖励就是对核心竞争力很好的证明。公司拥有国家认定企业技术中心、海上风力发电技术与检测国家重点实验室等 5 个国家级、3 个省级技术创新研发实验平台。公司拥有有效专利 454 件(实用新型 345 项，发明专利 108，外观设计 1 项)，主持、参与制定国家和行业标准 83 项，先

3、后荣获国家科技进步特等奖5 项、一等奖 8 项、二等奖 13 项及部、国家技术发明二等奖1 项、省科技进步二等奖2 项、省发明创新奖50 余项。2、湘电股份处于装备迭代升级、军工技术红利外溢、军民融合式发展的三大趋势中，并且有清晰的战略布局。目前公司形成了以“电机+电控”为技术核心，以覆盖军工、电力、轨道交通、新能源汽车、智能成套系统等方面的高端业务发展格局。公司致力于建设成为一流的电气传动企业和机电一体化系统方案解决商，战略目标是将湘电股份打造成为最可信赖的武器装备供应商和湖南省军民融合发展典范。1)装备迭代升级趋势：武器装备技术是不断升级换代的，一方面，我国装备处于机械化向电气化、信息化升

4、级趋势中，例如全电力推进是舰船动力发展必然趋势，不止于此其他如陆军装备也会得到拓展应用;另一方面，前瞻性、颠覆性武器装备是改变战场模式的利器，也是国家装备技术聚焦的重点，如电磁发射技术在装备产品上的应用。这轮装备迭代升级的趋势中，电机、电控技术的运用渗透率会不得提升，应用场景会不断扩大。2)军工技术红利外溢的改革趋势：军工技术红利外溢的大趋势。前沿武器装备通过科研与产业的互补缺一不可。不局限于海军工程大学，公司发展思路更为开阔，未来或将承接更多的科研成果转化。这也是湘电拓展核心技术的重要方式之一。3)军民融合式发展的趋势：在电机业务方面，致力于大功率永磁电机、超高功率密度电机、高精密伺服电机及其控制系统的研发，实现产品的高端化和智能化，努力拓展节能、环保等高端市场，持续做强做优电机业务。在电控业务方面，着力提升电控研制