【公司研究】华东医药-系列深度报告之一：工商一体医药龙头抢滩高端医美蓝海-210401（35页）.pdf

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1、玻尿酸：伊婉+Maili一、伊婉：2013 年起独家代理韩国伊婉品牌，并将其打造为中国玻尿酸市场市占率最高的品牌。1)入局方式：华东医药 2013 年成功取得韩国伊婉品牌独家代理权，由控股子公司华东宁波公司总代理其玻尿酸产品在中国市场的推广销售，2018 年伊婉销售规模超6亿元， 2019 年保持稳定发展并有小幅增长。2)产品特点：伊婉系列目前在国内上市 4 款产品，分别为伊婉 C、伊婉 V、伊婉 CPlus(致柔)、伊婉 V Plus(致美)，以性价比高和用户口碑好而著称。根据 Frost&Sullivan数据，伊婉以 22.6%市占率(按入院价金额统计口径)成为中国市场最受欢迎玻尿

2、酸品牌。3)进展：自 2013 年至今，独家代理伊婉玻尿酸产品在中国市场的销售。MaiLi：含利多卡因高端玻尿酸系列，维持时间长，丰盈效果佳。1)入局方式：第一步：签署合作协议，合作 MaiLi 系列。2020Q1，全资子公司 Sinclair与瑞士专业医美研发公司 Kylane Laboratoires 签署合作协议，获得其 MaiLi 系列新型含利多卡因玻尿酸产品的全球独家许可。第二步参股 Kylane20%股权，锁定后续产品优先谈判权。英国全资子公司 Sinclair 与 Kylane 达成股权投资和产品合作开发协议如下，股权投资协议：Sinclair 公司出资 600 万欧元受让 Ky

3、lane 公司现有股东持有的所有普通股，交易完成后 Sinclair 公司持有 Kylane 公司 20%股权，成为其第三大股东;产品合作开发协议，Sinclair 公司每年将向 Kylane 公司支付一定金额支持其研发活动，并有权以约定对价获得 Kylane 公司在面部和身体填充剂领域两款重点研发产品的 IP(知识产权)及其全球权益。同时根据协议约定，Sinclair 公司将拥有 Kylane 公司未来其他后续研发产品的优先谈判权。2)产品特点：MaiLi 系列产品定位高端市场，内含的利多卡因成分减轻了消费者注射时的疼痛感，大大提升了使用舒适度。MaiLi 系列产品通过差异化配方可适用于面部

4、不同部位，为消费者提供了面部美容填充的整体解决方案，注射后维持效果可达 12-18 个月，今后有望成为公司医美产业的核心产品。3)进展：MaiLi 已于 2020 年 6 月获得欧盟 CE 认证，计划 2021 年上半年将在欧洲市场上市，并准备 2021 年下半年启动中国市场注册工作。当前玻尿酸市场竞争格局：7 成国际品牌+3 成国货品牌，高端市场几乎被国际产品牢牢占据。根据 NMPA 玻尿酸医美产品注册信息，NMPA 准入了 8 家海外公司(4 家上市)以及 9 家本土公司(3 家上市)的玻尿酸注射产品，共涵盖玻尿酸品牌 24 个，其中19 年以来新认证产品 7 种，市场正规供给呈现加速发展趋势。