【研报】传媒行业：TVB兴衰50年对国内长视频平台的启示-210331（24页）.pdf

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1、TVB 衰退核心源于市场见顶TVB 衰退核心源于市场见顶进入 2010 年前后，TVB 表现开始显著衰弱。TVB 的衰落，表现在很多方面：第一是人才流失，TVB 对于艺人管理严格但薪资待遇低廉，导致 2010 年开始，较大咖位的明星和制作人批量离开 TVB 到内地发展。第二是内容优势消失，随着内地电视剧产业进一步发展以及日剧、韩剧、欧美剧的引入，观众对于影视剧质量的要求日益提升、观众欣赏口味逐步多元化，TVB 剧集迭代水平不及市场变化。第三是没有抓住互联网机遇。我们综合考虑了 TVB 衰退的各种原因和表现，我们认为 TVB 衰退最核心的原因在于市场见顶，停止投入。TVB 主要收入来源为广告。T

2、VB 主要收入为香港地区免费电视业务贡献的广告收入，2019 年，TVB 免费电视业务营收 21.9 亿港币，约占总营收的 60.02%。资料来源：公司公告，东兴证券研究所TVB 广告收入与香港零售收入高度相关。TVB 有超过 60%的收入来自中国香港本土，且其中大部分为免费电视广告收入，香港整体广告开支及 TVB 的广告收入，均与香港零售销售收入有很强的正相关性。2014 年之后，香港零售业销货价值持续下跌，品牌广告预算削减，香港广告市场疲软，TVB 广告业务受到严重波及。预见天花板，TVB减少投入。上世纪九十年代开始，内地电视剧市场于进入成长期，影视制作水平快速进步，到了千禧年前后，TVB

3、 剧相较于中国内地剧集在类型、题材、制作、投资等方面已不再具备显著优势。早在2000 年后，TVB 已经预见行业天花板，之后开始降低资本开支，导致了制作人、明星出走内地，爆款减少等连锁反应。国内剧集市场尚未显示见顶迹象内地影视市场庞大。TVB 后期步入成熟期，开始衰退的一个很重要的因素为其主要收视群体仅为 251 万户(主要是中国香港地区的家庭)。而 2018 年中国电视人口基数为 13.22 亿人，3.72 亿户。在小市场的背景下， TVB 为了维持至少 28 个点的收视率，自制剧选题需要老少皆宜，创新受限，而中国内地电视行业竞争比较充分，2020 年全年收视率最高的台播剧安家，收视率仅为 2.12%。这一优势反映在剧集上，表现为每类题材都拥有足够大的潜在市场和空间。